菲律宾餐饮巨头快乐蜂集团近日宣布重大战略调整，计划将旗下国际业务拆分为独立实体“快乐蜂食品国际公司”，并拟于2027年底前在美国证券交易所挂牌上市。此次分拆涉及永和大王、宏状元、添好运等中国消费者熟知的品牌，标志着这家跨国餐饮企业正式开启资本化新阶段。
根据最新财报，截至2025年9月，快乐蜂全球门店总数突破1万家，其中海外市场占比近七成。中国区以553家门店成为最大单一市场，旗下永和大王门店数达500家左右，覆盖广东、浙江、江苏等省份；宏状元与添好运则集中在一线及新一线城市，各拥有30余家门店。值得注意的是，中国香港和澳门地区因菲律宾劳工群体庞大，仍以自有品牌运营为主。
在2025年第三季度国际市场表现中，快乐蜂同店销售额增长6.2%，显著优于麦当劳的4.7%和达美乐比萨的1.7%。中国区贡献尤为突出，同店销售增幅达8%，这主要得益于外卖业务扩张与堂食体验优化。财报显示，中国门店外卖收入占比普遍超过三分之二，部分门店甚至高达90%，成为拉动增长的核心引擎。
为加速规模扩张，快乐蜂国际将采用轻资产模式，重点发展加盟业务。2025年前九个月，新开754家门店中加盟店占比达77%。针对中国市场，企业推出“超值模式”降低加盟门槛：单店投资额从80万元降至50万元以下，投资回收期从2.5-3年缩短至1.5年。首席财务官Richard Shin透露，当每月新店开业数达到15-20家时，年增长率将突破50%，规模效应将显著提升盈利能力。
在门店选址策略上，快乐蜂正从高租金核心商圈转向居民区。二线城市已锁定超1800个潜在点位，这些区域租金成本降低10%以上，且营业时长得以延长。不过，企业并非盲目扩张——针对定位高端的添好运品牌，因中国大陆休闲餐饮竞争激烈，已暂停扩张计划，转而聚焦香港市场。2025年第三季度，该品牌香港门店EBITDA现金贡献增长4倍，所有新店均在2年内实现盈利。
快乐蜂的资本运作路径与行业趋势形成呼应。此前百胜中国分拆后通过本土化创新实现估值倍增，海底捞国际业务拆分亦带来海内外收益最大化。但分析人士指出，快乐蜂国际业务覆盖地域广泛，如何平衡规模增长与盈利质量将成为关键挑战。目前，企业已将添好运美国市场纳入战略视野，试图在北美这个全球最大餐饮市场中寻找新增长点。
