全球人工智能行业正经历从“概念狂热”到“价值深耕”的深刻转型，资本市场对AI企业的估值逻辑悄然生变。当多数企业仍在技术同质化竞争中内耗时，一家以视觉AI起家的中国科技公司，凭借十年前看似“逆潮流”的决策，在行业寒冬中展现出独特的抗周期韧性。
2014年，当谷歌以5亿美元收购DeepMind引发全球AI实验室效仿热潮时，这支刚突破人脸识别技术瓶颈的团队却选择拒绝科技巨头的收购邀约。他们清醒地认识到，被大厂纳入生态体系虽能获得短期资源，但技术价值将被稀释为生态链中的“标准化组件”。这种判断促使团队走上自建算力基础设施的艰难道路，为后续发展埋下关键伏笔。
资本市场的风向在2025年发生显著转变。港股市场对科技独角兽的估值体系从“预期驱动”转向“业绩验证”，多家明星企业遭遇估值回调。与之形成鲜明对比的是，国际投行高盛连续上调某AI企业评级，给出超七成涨幅空间的目标价。这种“冷热分化”背后，是资金从概念炒作向确定性资产的迁移——具备自主造血能力的“硬科技”成为新宠。
该企业的转型轨迹颇具代表性。其传统智慧城市业务虽面临安防巨头竞争，但通过海外拓展与高复购率构建起稳定现金流。更关键的是，生成式AI业务收入占比在2025年上半年跃升至77%，成功实现业务结构升级。这种“现金牛+新引擎”的组合，使其在行业同质化竞争中开辟出差异化赛道。
算力主权的争夺成为破局关键。当多数企业依赖进口芯片与开源框架时，该公司早在2018年就启动千卡并行训练项目，2020年建成国内首个超大智算中心。截至2025年8月，其运营算力规模达2.5万PetaFLOPS，二期扩建工程正在推进。这种前瞻性布局使其在芯片供应波动中保持技术迭代能力。
硬件与算法的深度协同构成核心竞争力。针对国产芯片适配难题，该公司联合十余家生态伙伴打造算力平台，通过软硬一体化设计实现效率提升与成本优化。这种模式不仅破解了“卡脖子”困境，更推动AI应用成本显著下降，为技术普惠奠定基础。在具身智能领域，其发布的行业首个ACE研发范式与开悟世界模型，标志着物理世界交互能力的新突破。
商业闭环的构建彰显战略定力。面对视觉AI的多元应用场景，该公司选择深耕技术壁垒更高的领域。多模态大模型在图文思维链技术上取得突破，开源模型评测超越国际头部产品；漫剧生成工具将制作周期压缩90%，吸引超20万创作者入驻；职场助手应用则成为300万用户的效率工具。这些C端爆款与B端基础设施形成共振，验证了全栈技术路线的商业价值。
估值体系的重构正在发生。与某些依赖单一业务的高估值企业相比，该公司“2B+2C”的商业模式展现出更强的抗风险能力。当前其市销率仅为行业平均水平的四分之一，这种估值落差与业绩增长形成反差，为资本市场提供新的价值发现机会。
回溯发展历程，重资产投入与国产化适配等决策曾被视为发展包袱。但随着行业进入价值验证期，这些早期布局转化为难以复制的技术壁垒。当算法优势逐渐趋同，掌握底层算力与全栈能力的企业，正在新周期中确立新的竞争坐标系。
