在机器人产业持续升温的背景下，又一家中国工业机器人企业启动跨境上市计划。已在深交所创业板上市的拓斯达（300607.SZ）近日向港交所递交招股书，拟通过发行H股构建"A+H"双融资平台。这家以工业机器人为核心业务的企业，正试图借助资本市场深化其在智能制造领域的布局。
根据招股文件披露，拓斯达计划将募集资金投向三大方向：具身智能技术研发与产品开发、全球销售网络建设与品牌推广、产业链战略投资与生态构建。作为中国全栈式工业机器人领域的先行者，该公司已形成覆盖直角坐标机器人、多关节机器人、具身智能机器人的完整产品矩阵，其自主研发的视觉系统与传感器解决方案已应用于消费电子、汽车零部件等十余个行业。
在具身智能领域，拓斯达展现出显著的技术突破。其推出的注塑场景专用人形机器人"小拓"已实现商业化落地，四足机器人"星仔"则具备森林消防、复杂环境巡检等特种作业能力。数控机床业务方面，公司产品已进入民用航空、半导体等高端制造领域，注塑装备产品线更形成从主机到辅机的完整解决方案，累计服务客户超过1.5万家，机器人出货量突破7.3万台。
市场研究机构弗若斯特沙利文数据显示，2024年拓斯达在轻负载工业机器人、注塑机辅机等多个细分领域出货量位居国内首位。但这家行业龙头的财务表现却呈现明显波动，2023年至2025年前三季度分别实现营业收入45.53亿元、28.72亿元和16.88亿元，净利润从1.06亿元转为亏损2.39亿元后，2025年前三季度回升至4729万元。公司解释称，业绩波动主要源于战略转型期间对智能能源业务的主动收缩，以及部分3C、光伏客户项目验收延迟。
业务结构调整成效在报表中逐步显现。核心业务收入占比从2023年的21.3%提升至2025年前三季度的32.3%，注塑装备与数控机床业务分别增长至20.6%和13.4%，而智能能源业务占比则从59%压缩至30.5%。这种"瘦身健体"策略带来毛利率显著改善，同期整体毛利率从17.6%跃升至28.3%，海外业务毛利率更维持在42.4%-50.4%的高位。
国际化战略成为新的增长极。通过越南、墨西哥两大运营基地的布局，拓斯达海外收入占比从2023年的11%快速提升至2025年前三季度的25%，销售网络覆盖超50个国家和地区，与近千家海外客户建立合作，其中包括20余家世界500强企业。这种全球化布局不仅分散了市场风险，更带来明显的盈利溢价，海外业务毛利率较国内高出约10个百分点。
但公司发展仍面临多重挑战。截至2025年三季度末，存货规模达8.78亿元，存货周转天数延长至187天，同期商誉余额仍有7050万元。更值得关注的是，2025年底广东证监局出具的警示函显示，公司在营收核算、成本分摊、资金使用等五个环节存在违规行为，董事长吴丰礼及相关高管被认定负有主要责任。这些经营管理层面的瑕疵，为企业的持续发展蒙上阴影。
在智能制造浪潮席卷全球的背景下，拓斯达的跨境上市计划恰逢其时。若能成功登陆港股市场，不仅将获得更充裕的研发资金，其"A+H"架构也将提升国际影响力。但如何平衡业务转型的阵痛期、化解存货与商誉风险、完善内控管理体系，将是这家机器人企业必须跨越的三道坎。
