中式快餐市场正经历一场静默的变革，作为行业头部品牌之一的老乡鸡，在递交港交所上市申请的节点上，其商业模式与成长逻辑引发市场深度审视。这家以鸡汤起家的连锁品牌，既承载着冲击“中式快餐第一股”的市场期待，也面临着规模扩张与运营效率的双重考验。在高度分散的中式快餐赛道中，老乡鸡以0.9%的市场份额暂居首位，但前五大品牌合计份额仅3.6%，行业集中度之低可见一斑。
加盟模式正成为老乡鸡扩张的核心引擎。数据显示，其加盟店占比从2022年底的10.5%跃升至2025年8月的44.2%，两年间增长超四倍。这种转变带来显著的规模效应，但也对运营能力提出更高要求。同店销售增速数据折射出扩张质量：2022-2023年加盟店同店增长17.9%，高于直营店的15.9%；但到2023-2024年，加盟店增速降至5.1%，仍高于直营店的2.3%。这种波动表明，加盟网络扩张既带来增长动力，也伴随着管理复杂度的指数级上升。
区域布局的失衡构成另一重挑战。截至2025年8月，华东地区门店占比达86.5%，其中安徽省虽从59.4%降至47.3%，但仍占据近半壁江山。这种区域集中性在支撑早期发展的同时，也制约着全国化进程。当门店从核心区域向外延伸时，供应链半径拉长带来的成本压力与品控风险同步显现。城市层级分布数据进一步揭示复杂性：一线、新一线、二线及以下城市门店占比分别为14.2%、43.8%、42.0%，不同消费层级市场的标准化复制成为关键命题。
成本结构的变化正在重塑盈利模型。老乡鸡毛利率虽从2022年的20.3%提升至2025年前八个月的24.6%，但直营与加盟业务的利润轨迹呈现明显分化。直营店毛利率稳步升至25.2%，而加盟店毛利率在2022年达28.9%后持续波动，2024年甚至低至20.1%。这种差异背后，是供应链成本的悄然转移——向加盟店销售货品收入占比从2022年的3.2%飙升至2025年前八个月的17.9%，采购议价能力、仓配效率等供应链环节成为决定利润的关键变量。
食品安全风险随规模扩张同步放大。招股书披露，往绩记录期间有13家门店因使用过期食材、餐具卫生不达标等问题受到行政处罚，虽以警告和没收违法所得为主，但品牌信任危机不容忽视。当加盟店占比接近半数时，如何确保全国门店执行统一标准成为生死命题。这要求企业从经验驱动转向系统驱动，将门店运营、供应链管理、品控督导等环节纳入数字化管理体系，实现从“人治”到“制治”的根本转变。
这场变革的本质，是中式快餐从规模竞争向质量竞争的转型。老乡鸡的案例折射出行业共性：当门店数量突破临界点后，供应链韧性、管理颗粒度、系统协同性等底层能力将成为决定成败的关键。在冲刺资本市场的征程中，这家区域龙头能否将安徽市场的成功经验转化为可复制的全国化模型，能否在扩张速度与运营质量间找到平衡点，不仅关乎自身命运，也将为中式快餐的现代化转型提供重要注脚。
