在光通信技术快速发展的浪潮中，苏州猎奇智能设备股份有限公司正试图叩开资本市场的大门。作为一家专注于光模块制造设备研发的企业，其核心产品涵盖贴片设备、耦合设备及老化测试设备，这些设备是数据中心和5G基站建设不可或缺的关键装备。随着AI算力需求的爆发式增长，公司近三年营收从1.45亿元跃升至5.43亿元，净利润更实现五倍增长，2025年上半年已斩获2.46亿元营收。
这家由机械工程师罗超创立的企业，其发展轨迹与全球光模块龙头中际旭创深度绑定。招股书显示，2022年至2025年上半年，中际旭创贡献的收入占比持续攀升至66%，2024年该客户采购增速骤降40个百分点时，直接导致公司营收增速下滑12个百分点。这种高度依赖引发市场担忧——当行业龙头调整采购策略时，供应商的议价能力与经营稳定性将面临严峻考验。经济学家指出，过度依赖单一客户不仅削弱谈判地位，更会限制企业拓展新市场的空间。
财务数据暴露出更多隐忧。公司存货规模从1.17亿元激增至4.15亿元，存货周转率0.7至0.9的数值显著低于行业1.3至1.8的平均水平。更令人瞩目的是现金流逆转：2025年上半年经营活动现金流骤降至-0.24亿元，与同期3.05亿元的理财资金形成鲜明对比。这种"左手理财右手缺钱"的矛盾现象，源于下游客户付款周期延长与为应对订单激增而进行的超额备货。
在冲刺IPO的关键节点，公司的股权安排引发市场关注。2024年11月启动辅导仅十天后，核心高管葛宏涛、刘正、陈文杰便以8.57元/股的价格突击入股，二十余天后外部投资者却需支付28.57元/股的高价。这种价差设计既体现对技术骨干的激励，也折射出资本市场对公司估值的分野。值得注意的是，士兰微及其控股股东士兰控股等产业资本已提前布局，这些在集成电路领域深耕多年的机构，或为猎奇智能的技术升级提供战略支持。
创始人罗超的工程师背景为这场资本博弈增添注脚。这位80后创业者从鸿准精密的机械设计岗位起步，历经模具厂创业历练后，于2015年创立猎奇智能。当前其通过直接持股与间接控制合计掌握58.15%表决权，在9.13亿元募资计划中，8000万元用于补充流动资金的安排，与报告期内累计7200万元的分红形成微妙平衡。这种"分红与募资并行"的操作，在拟上市公司中并不罕见，却始终是监管层关注的重点领域。
站在光模块设备国产替代的风口，猎奇智能既享受着行业爆发带来的红利，也承受着客户集中、现金流波动等成长阵痛。当5.82亿元投向高端装备制造项目时，如何平衡技术升级与经营风险，将成为这位工程师掌门人必须解答的命题。随着现场检查程序的推进，这家年轻企业的资本之路正迎来关键考验。
