中美投资者对人工智能领域的态度呈现鲜明对比：当华尔街因AI技术可能冲击现有商业模式而陷入抛售潮时，中国资本市场正掀起对相关概念股的追捧热潮。这种分歧不仅体现在市场情绪上，更折射出两地投资者对技术变革的不同认知维度——美国市场聚焦于颠覆性风险，而中国市场更关注技术渗透带来的增长空间。
近期在香港上市的MiniMax和智谱AI成为资金追逐的焦点。这两家专注大模型研发的企业自1月挂牌以来股价持续攀升，智谱AI市值一度暴涨524%，MiniMax紧随其后录得488%涨幅。与之形成对照的是，全球公认的AI领域领军者OpenAI和Anthropic至今仍未启动上市进程，这种稀缺性进一步推高了中国AI新股的估值溢价。芯片设计企业壁仞科技和澜起科技同样表现亮眼，上市后分别录得80%和98%的涨幅。
驱动这波行情的不仅是资本市场的供需关系，更有实质性技术突破的支撑。智谱AI最新发布的GLM-5模型在权威基准测试中超越竞争对手，创下中国AI实验室在该领域的最高排名纪录。市场普遍预期DeepSeek即将推出的新一代模型将进一步强化中国AI的技术竞争力，其成本优势可能加速全球用户采纳进程。这种预期直接反映在资本市场上，影视传媒板块因字节跳动推出AI视频工具而集体上扬，显示技术溢出效应正在扩散。
华尔街投行的态度转变加剧了这种分化。摩根士丹利等机构近期上调多家中国AI企业评级，认为市场低估了这些企业的成长潜力。盛宝市场策略师Charu Chanana指出，中国投资者更关注技术如何赋能传统产业，而美国同行仍在消化技术颠覆带来的冲击。这种认知差异在估值体系中体现得尤为明显——当美国科技股因AI投入侵蚀利润而承压时，中国AI企业正凭借明确的商业化路径获得资本青睐。
私募市场动态为这波行情提供了额外注脚。OpenAI最新融资估值突破8500亿美元，Anthropic以3800亿美元估值完成300亿美元融资，这些数字既印证了全球资本对AI赛道的持续加注，也凸显了中国上市企业的估值优势。Jefferies分析师团队在研报中强调，中国AI企业的估值重构才刚刚开始，技术突破与资本市场的良性互动将持续推高行业天花板。
市场观察人士提醒，当前估值水平对盈利增长提出严峻考验。部分AI企业尚未实现规模化盈利，其商业模式仍需时间验证。但不可否认的是，中国资本市场正形成独特的AI投资范式——从基础设施到应用层，从硬件制造到内容生产，整个产业链都在享受技术红利。这种结构性机会能否转化为可持续的投资回报，将取决于企业能否将技术优势转化为实际的财务表现。
