英伟达最新发布的第四财季财报显示，公司营收达到680亿美元，同比增长73%，创下历史新高。数据中心业务成为主要增长引擎，单季营收达620亿美元，同比增长75%，环比增长22%。公司管理层在财报电话会上强调，人工智能发展已进入关键转折点，算力需求呈现指数级增长，这将成为推动公司持续发展的核心动力。
首席财务官Colette Kress指出，数据中心业务营收中，Blackwell架构产品贡献显著，其产能持续释放带动业绩增长。值得注意的是，全球五大云计算服务商和超大规模企业贡献了超过50%的数据中心营收，但公司客户结构正在多元化发展，AI模型开发商、企业客户和主权国家的需求增长迅速。全年来看，数据中心业务营收达1940亿美元，同比增长68%，自ChatGPT推出以来已增长近13倍。
公司首席执行官黄仁勋在会议中多次强调"算力即营收"的观点。他表示，智能体AI已通过全球企业的实用性验证，由此引发的算力需求爆发将直接转化为企业营收增长。当前市场上约有3000亿至4000亿美元可用资金正在转向AI领域，而算力投入已成为企业实现营收增长的关键前提。这种转变正在重塑整个科技行业的投资逻辑。
在产能布局方面，英伟达披露Blackwell架构基础设施已部署90亿瓦算力且满负荷运行，Vera Rubin平台样品已开始交付客户，量产计划将于2026年下半年启动。公司预计Rubin平台将实现训练MoE模型所需GPU数量减少75%，推理令牌成本降低90%的突破。网络业务表现亮眼，单季营收达110亿美元，同比增长超3.5倍，成为数据中心业务的重要增长极。
针对市场关注的供应链问题，管理层承认存储芯片和电源供应存在短期约束。Colette Kress表示，所有数据中心都面临电力限制，客户正根据每瓦性能表现做出关键架构决策。尽管预计未来几个季度供应仍将紧张，但公司通过战略性库存储备和长期采购承诺，已为满足2027年产品出货需求做好准备。黄仁勋补充称，公司正在通过架构创新和软件优化持续提升能效比。
游戏业务在第四季度实现37亿美元营收，同比增长47%，主要得益于Blackwell需求提升和供应链改善。专业可视化业务营收突破10亿美元，汽车业务营收达6.04亿美元，同比增长6%。实体AI领域已产生超60亿美元营收，自动驾驶出租车市场扩张将带来算力需求的进一步爆发。公司预计2025年全球自动驾驶出租车数量将从数千辆增长至数百万辆。
在毛利率管理方面，公司非GAAP毛利率环比提升至75.2%。Colette Kress强调，持续打造跨代际技术领先优势是维持毛利率的关键。公司年度研发预算即将达到200亿美元，通过芯片、系统、算法和软件的协同设计，计划在每代产品中实现每瓦性能的跨越式提升。2027财年第一季度营收指引达780亿美元（±2%），毛利率预计维持在75%左右。
对于市场关注的太空数据中心话题，黄仁勋认为当前经济效益尚不理想，但未来将持续改善。他透露Hopper架构芯片已部署至太空，MPS成为全球首款进入太空的GPU，主要应用于超高分辨率成像处理。随着AI在太空领域的应用场景拓展，相关技术方案正在形成多条竞争路线。
在生态系统建设方面，公司通过战略投资和合作持续扩大影响力。黄仁勋确认与OpenAI、Anthropic、meta等企业的合作深化，同时通过收购Groq等技术团队增强架构创新能力。公司平台已支持Hugging Face平台上150万个AI模型的运行，开源社区模型总量位居全球第二。这种广泛的生态系统支持，使公司能够覆盖从模型研发到深度应用的AI全链条需求。
面对分析师关于客户资本支出可持续性的质疑，管理层表现出强烈信心。黄仁勋指出，智能体AI的"ChatGPT时刻"已经到来，Claude Cowork和OpenAI平台的算力需求激增就是明证。当前市场环境下，算力部署速度直接决定企业营收增长，这种确定性将推动全球持续扩大AI基础设施投资。公司预计2026年头部企业资本支出将达7000亿美元，且主权AI业务增长速度将与AI基础设施市场持平。
