蔚来集团近日召开业绩电话会议，创始人李斌与首席财务官曲玉共同回应市场关切，涉及新品规划、技术突破及财务表现等核心议题。根据披露的2025年第四季度及全年财报，蔚来单季营收达346.502亿元，同比增长75.9%，实现2.827亿元净利润，这也是其首次实现季度盈利；全年营收874.875亿元，同比增长33.1%，净亏损收窄至149.426亿元，同比减少33.3%。
在产品布局方面，蔚来计划年内推出三款全新车型，包括第二季度上市的蔚来ES9、第三季度上市的大五座车型及乐道L80。现有车型矩阵中，“5566”系列（ET5、ET5T、ES6、EC6）与乐道L60将同步推出年度改款。李斌透露，高端大型SUV市场呈现爆发式增长，2025年三十万元以上纯电车型渗透率较前一年翻倍，纯电大三排SUV销量激增350%，这为蔚来产品战略提供了市场依据。
技术领域取得关键进展。蔚来自主研发的第二款5nm制程芯片已完成流片，性能相当于三颗Orin-X芯片，成本显著低于现款神玑NX9031。该芯片将应用于辅助驾驶及具身智能场景，目前已进入客户测试阶段。李斌强调，换电模式仍是蔚来能源体系的核心优势，现有3800座换电站已形成6-7GWh储能能力，分布式储能特性可降低6%的能源损耗，同时解决车电寿命不匹配的行业难题。
财务数据呈现结构性改善。2025年第四季度汽车毛利率提升至18.1%，全年毛利率达13.6%，同比提高3.7个百分点。曲玉指出，大车型占比提升对冲了供应链成本压力，蔚来ES8单季毛利率接近25%。研发支出方面，全年投入106.05亿元，同比下降18.7%，主要因组织优化及开发阶段调整带来的效率提升。截至2025年末，蔚来现金储备达459亿元，但流动负债仍超流动资产。
市场指引展现增长信心。蔚来预计2026年第一季度交付量达8万至8.3万辆，同比增长超90%，其中3月交付目标为3.2万至3.5万辆；对应营收指引为244.8亿至251.8亿元，同比增长超100%。曲玉表示，2026年研发投入将维持每季度20亿至25亿元水平，同时通过动态调整确保关键技术投入强度。李斌补充称，内部管理已从单纯追求销量转向质量增长，每个车型均设立专项战队平衡销量与毛利。
资本市场对业绩反应积极。财报发布后，蔚来美股盘前涨幅超10%，显示投资者对其盈利路径的认可。尽管全年盈利目标仍具挑战，但季度盈利突破、高端市场渗透率提升及技术商业化进展，为蔚来在激烈竞争中构建差异化优势提供支撑。随着新品陆续交付及换电网络持续扩张，这家新势力车企的财务健康度与市场地位有望进一步巩固。
