江西齐云山食品股份有限公司近日向港交所主板提交了上市申请，这是该公司第二次尝试登陆资本市场，中泰国际担任其独家保荐人。作为国内南酸枣食品行业的领军企业，齐云山专注于南酸枣类休闲食品的研发、生产与销售，在细分市场中占据重要地位。
齐云山的前身是成立于1979年的崇义食品厂，总部位于被誉为“中国南酸枣之乡”的江西赣州崇义县。经过多年发展，该公司已成为农业产业化国家重点龙头企业和高新技术企业。其核心产品南酸枣糕在市场上具有显著优势，2024年该产品收入占公司总营收的85%，是推动业绩增长的主要动力。公司还推出了南酸枣粒、南酸枣片及其他果蔬糕等系列产品，并通过线下经销商、量贩渠道以及线上电商平台进行销售，目前已与230家经销商建立合作关系。
根据灼识咨询报告，以2024年零售额计算，齐云山在中国南酸枣食品市场的份额达到32.4%，位居行业第一；在果类零食市场中排名第九。该公司的南酸枣糕是国内唯一连续29年获得绿色食品认证、同时拥有国家地理标志保护产品资质的同类产品。齐云山还参与了南酸枣糕相关地方标准的制定，在产品品质和品牌认可度方面具有明显优势。
财务数据显示，齐云山近年来经营表现稳健，盈利水平保持稳定。2023年至2025年，公司营业收入分别为2.47亿元、3.39亿元和3.14亿元，其中南酸枣糕对应的收入分别为2.09亿元、2.94亿元和2.66亿元。同期净利润分别为2370.5万元、5319.9万元和4892.5万元，2024年因渠道拓展和市场需求增长，盈利水平大幅提升，2025年虽略有回落但仍保持较好水平。公司近三年毛利率分别为48.8%、48.6%和51.3%，持续稳定在较高水平，显示出较强的成本控制能力和产品溢价能力。
招股书同时披露了齐云山在经营中面临的主要风险。一是产品结构高度集中，超过八成的收入依赖南酸枣糕单一产品，若消费者口味发生变化或市场出现同类替代产品，可能对公司销售和业绩稳定性造成影响。二是产能利用率尚未饱和，2025年公司南酸枣糕产能利用率仅为79.6%，现有产能未充分释放，未来产能消化存在一定压力。
此次IPO募集资金，齐云山计划用于产能扩建、产品研发、渠道拓展以及补充营运资金等方面。作为南酸枣食品细分领域的龙头企业，若成功上市，该公司有望借助资本力量进一步巩固市场地位，优化产品结构和渠道布局，其后续经营调整和市场拓展情况值得关注。
