BOSS直聘（NASDAQ: BZ；HKEX: 2076）近日公布2025年第四季度及全年业绩，全年营收达82.7亿元，同比增长12.4%。财报发布后，中金公司研报指出，该公司第四季度收入与利润表现基本符合市场预期，但第一季度收入指引因春节假期推迟而低于市场普遍预期，预计节后招聘需求将逐步回暖。
中信证券分析师认为，受“AI冲击论”影响，BOSS直聘近期股价出现超跌，这一现象与美国市场类似。但市场低估了中国就业市场的结构性差异以及平台的中期增长潜力。中国蓝领岗位和中小企业占比显著高于美国，AI技术对这些领域的长期影响相对有限。同时，AI相关岗位招聘需求增加，白领市场整体复苏，为平台带来新的增长点。通过智能体AI技术，公司可深度参与招聘履约环节，这一尚未充分开发的市场规模达数百亿元，且采用按效果收费模式。
分析师进一步指出，替代平台带来的竞争压力被市场高估。BOSS直聘凭借更丰富的用户行为数据、更优的算法模型以及智能体技术，在行业中竞争优势持续扩大，AI工具的商业化潜力正在逐步释放。
在业绩发布会上，管理层重点介绍了AI技术在产品、技术和商业化层面的突破。自1997年在线招聘行业兴起以来，平台价值长期局限于信息匹配。随着生成式AI技术的成熟，行业首次具备提供“闭环服务”的能力——即从信息撮合延伸至直接促成候选人入职。管理层表示，招聘方和求职方的核心需求均是“成功匹配”，AI技术可帮助平台完成“最后一公里”的服务，使大规模闭环服务成为现实。财报数据显示，2025年在AI能力支持下，公司闭环业务营收已达亿元级别，增速超过其他业务板块。管理层预计，2026年该业务规模将实现翻倍甚至更高增长。
从技术可行性角度看，AI通过数字化双边需求、提升基层员工效率、降低大型团队管理成本，为大规模闭环服务提供了技术支撑。BOSS直聘平台积累的2.5亿求职者和2000万家企业数据，成为AI能力发展的重要基础。
在产品层面，AI技术已全面渗透招聘和求职两端。求职端，对话式AI助手“直闪闪”在第四季度服务用户规模环比增长超200%，覆盖简历优化、岗位推荐、信息答疑等核心场景。AI模拟面试工具扩展至学生及0-5年工作经验人群，帮助用户系统准备面试和梳理职业经历。招聘端，公司面向高要求、高付费能力企业推出AI深度搜索工具，通过记忆和分析客户需求，在海量求职者库中持续搜索并实时交互，显著提升匹配效率。该工具目前处于扩大测试阶段，商业化前景广阔。面试间用户中已有三成使用AI辅助面试内容总结。
在AI Agent应用方面，BOSS直聘在制造业普工、主播等批量招聘场景中引入AI托管与筛选功能，人均交付效率显著提升，为基于“达成”或面试结果的新型商业售卖模式奠定基础。值得注意的是，平台在推出该服务时明确告知求职者对接方为智能体，用户反馈积极。
技术层面，AI能力已贯穿平台各业务环节。推荐算法通过大语言模型提升语义理解能力，更精准把握用户需求；平台治理方面，AI应用于企业认证、职位审核、违规识别和风险提示，2025年约80%的违规账号由AI风控系统主动拦截。
在AI基础研究领域，BOSS直聘通过南北阁实验室持续推进自研模型迭代。管理层将这一战略定位为“尾灯战略”，即在AI技术快速发展的背景下，保持科研团队对前沿动态的追踪能力，确保公司技术不掉队。公司选择专注小参数模型路线，因其训练和推理成本较低，且更聪明的算法对业务实际价值显著。这一路线在2026年初得到市场验证。
2026年2月，南北阁实验室发布Nanbeige4.1-3B模型。尽管参数规模仅30亿，但该模型在通用推理、代码生成和深度搜索能力上表现突出，在代码、数学、偏好对齐和工具调用等多项评测中优于同参数规模模型，甚至具备与更大参数模型竞争的实力。公开数据显示，该模型在Hugging Face全球模型趋势榜中位列前三，文本模型趋势榜排名第一。
管理层坦言，公司并非行业内资源最丰富的参与者，但通过算法创新，规模较小的企业同样能在技术变革中占据一席之地。南北阁实验室团队规模精简且成员年轻，核心研究方向聚焦于突破小模型能力上限。自研模型的持续迭代与平台业务形成双向赋能：模型能力提升直接优化深度搜索、智能推荐、AI面试辅助等功能；平台积累的双边数据则为模型在垂直场景下的优化提供独特训练素材。
