BOSS直聘（NASDAQ: BZ；HKEX: 2076）公布2025年第四季度及全年业绩报告，全年营收达82.7亿元，同比增长12.4%。财报发布后，多家机构对该公司发展前景发表看法。中金公司指出，BOSS直聘第四季度收入和利润基本符合预期，但第一季度收入指引低于市场一致预期，主要受春节假期延后影响，预计春节后招聘需求将逐步回升。
中信证券分析师认为，受“AI冲击论”影响，BOSS直聘近期股价出现超跌，这一现象与美国市场类似。然而，市场忽视了中国就业市场的结构性差异以及平台的中期收入潜力。中国蓝领岗位和中小企业占比较高，AI对其长期影响有限。同时，AI相关岗位招聘需求增加，白领市场整体复苏。公司通过智能体AI技术，能够更好地服务招聘履约环节，这一尚未充分开发的市场规模达数百亿元，且按效果收费模式具有广阔前景。
分析师还指出，市场高估了替代平台对BOSS直聘的挑战。凭借更丰富的行为数据、更优的模型和智能体能力，BOSS直聘在同业中的竞争优势将进一步强化，AI工具的货币化潜力也将逐步释放。
在业绩发布会上，管理层重点介绍了AI在产品、技术和商业化层面的进展。自1997年在线招聘行业诞生以来，平台主要提供信息传递服务。随着生成式AI技术的成熟，在线招聘平台首次具备提供“闭环”服务的条件，即不仅撮合信息，还直接参与促成候选人入职。BOSS直聘管理层表示，招聘者和求职者的核心需求是入职匹配，AI技术能够帮助平台完成“最后一公里”的服务，使大规模闭环服务成为现实。
财报数据显示，2025年在AI能力支持下，BOSS直聘闭环业务营收已达亿元量级，增速超过平台其他业务。管理层预计，2026年这一数字将实现翻倍乃至多倍增长。AI技术通过数字化双边需求、提升基层人员效率、降低大团队管理成本，使大规模闭环服务在技术层面具备可行性。BOSS直聘平台长期积累的2.5亿求职者和2000万家企业数据，为AI能力发展提供了坚实基础。
在产品层面，AI已深度融入招聘和求职两端，并在多个场景取得进展。求职端，对话式AI助手“直闪闪”在四季度服务用户规模环比增长超200%，覆盖简历优化、岗位推荐、信息答疑等核心场景。AI模拟面试工具扩展至学生及0至5年工作经验用户群，帮助求职者系统准备面试、梳理职业经历。招聘端，BOSS直聘推出面向高招聘要求、高付费能力企业的AI深度搜索工具，目前正在扩大试验范围。该工具通过记忆和分析客户需求与偏好，在2.5亿求职者库中自动搜索，并与用户实时交互以提升匹配命中率。管理层透露，该功能复用率极高，单次查询字数较传统搜索提升数倍，商业化前景广阔。同时，面试间用户中已有三成使用AI辅助面试内容总结。
在AI Agent应用层面，BOSS直聘采取积极策略。在制造业普工、主播等批量招聘场景中，引入AI托管与筛选功能后，人均交付效率显著提升，使基于“达成”或面试的结果型商业售卖模式成为可能。平台在推出这项服务时，明确向求职者表明对接方为智能体，求职者反馈良好。
技术层面，AI能力已全面渗透平台各业务环节。推荐算法方面，大语言模型提升了用户语义理解能力，使推荐系统更精准把握用户需求。平台治理方面，AI应用于企业认证、职位审核、违规识别和风险提示等环节，2025年全年约80%的违规账号由AI支持的风控系统主动识别并拦截。
在AI基础研究方面，BOSS直聘通过南北阁实验室持续推进自研模型迭代。管理层将这一战略定位为“尾灯战略”，即在AI快速发展的环境下，保持科研团队对前沿动态的追踪能力，确保公司“不掉队”。公司选择专注于小参数模型路线，因其训练和推理成本较低，更聪明的算法思路对实际业务极具价值，同时也为上层行业应用提供底层支撑。这一路线在2026年初得到市场验证。
2026年2月，南北阁实验室发布Nanbeige4.1-3B模型。尽管只有3B参数，但该模型具备较强的通用推理、代码生成和深度搜索能力。在代码、数学、偏好对齐和工具调用等多项评测任务中，该模型不仅优于同参数规模模型，还展现出与更大参数模型竞争的综合能力。公开数据显示，Nanbeige4.1-3B在Hugging Face全球模型总趋势榜进入前三，并位列文本模型趋势榜第一。
管理层表示，公司并非行业中资源最丰富的参与者，但规模较小的公司同样可以通过算法创新展现竞争力。目前南北阁团队规模精简，科学家普遍年轻，核心研究方向集中于突破小模型的智力和能力上限。自研模型的持续迭代与BOSS直聘的平台业务形成双向赋能：模型能力提升直接作用于深度搜索、智能推荐、AI面试辅助等产品功能；平台积累的大规模招聘求职双边数据，则为模型在垂直场景下的优化提供了独特训练素材。
