3月24日消息，OpenAI和Anthropic正在上演一场争夺私募巨头的抢人大战，而OpenAI亮出的筹码明显更猛。
据知情人士透露，这两家头部AI公司都在积极接洽各大私募股权机构，目的是成立合资公司，一方面筹集新资金，另一方面加速企业级AI产品的落地推广。但在具体条件上，两家的诚意差距不小。
OpenAI开出的条件相当诱人：向私募合作方提供优先股权，并承诺17.5%的保底最低回报率。这个数字远高于市场上常见的优先股回报水平。不仅如此，OpenAI还承诺让合作方优先使用其最新的AI模型。目前，OpenAI正在接触的投资方包括TPG和Advent International等知名机构。
相比之下，Anthropic在其企业级私募合作方案中并没有提供类似的保底回报条款。
两家公司抢夺PE资源的逻辑其实很清晰。私募机构手里握着大量已经收购的成熟企业，这些企业就是现成的AI产品客户。通过合资公司的形式，OpenAI和Anthropic可以快速把自家的AI工具部署到这些企业中去，一下子就能触达几百家潜在客户。一旦客户用上了定制化的AI模型并接入了自己的业务系统，再想换到竞争对手那里就很难了。
波士顿咨询AI业务负责人Matt Kropp说得很直接："现在大家拼命在抢企业客户、抢工位。一旦定制化的AI模型和企业系统深度绑定，切换成本就非常高了。这里面的规模化潜力是巨大的。"
这场争夺战的背后还有一层更深的考量。两家公司目前都在为可能最早于今年启动的IPO做准备。合资公司的架构有一个很实际的好处：部署AI产品需要派工程师去客户那里做定制化开发，前期成本很高，合资架构可以把这部分成本从母公司的报表中剥离出去，让财务数据更好看，也更容易向公开市场讲出一个清晰的增长故事。
不过，并不是所有PE都愿意接这个球。
据了解，至少有两家私募机构在评估后决定不参与任何一方的合资项目，理由是对合作的经济回报模型、灵活性和盈利前景存在疑虑。
其中一个值得关注的案例是全球最大的软件领域私募之一Thoma Bravo。知情人士透露，该公司管理合伙人Orlando Bravo在内部讨论后决定不参与。他的核心质疑在于：这类合资的长期盈利前景存在不确定性，况且Thoma Bravo旗下很多被投企业本来就在用AI工具了，何必多此一举？
还有一些私募投资人提出了更尖锐的问题：像他们这种体量的机构，本来就能直接和OpenAI、Anthropic合作，何必再投钱进去搞合资？在他们看来，这些合资项目一定程度上反映的是PE机构自身面临的压力——他们的出资人（LP）正在要求他们拿出更明确的AI战略。但在当前科技股估值整体走低的环境下，这种合资未必能真正改变什么。要想获得实质性的收益，恐怕得拿到董事会席位、股权或者其他只有领投方才能争取到的核心条款才行。
在具体的合资盈利模式上，OpenAI的规划是这样的：合资公司将通过收取AI部署实施服务费、从开发部署的产品中抽取收入分成、以及共同拥有合作开发的新产品来赚钱。OpenAI方面认为，凭借企业端对AI工具和配套工程师团队的强劲需求，这个合资项目有望实现盈利。
此前路透社已经报道过，OpenAI正在与TPG、贝恩资本、Advent International和Brookfield Asset Management进行深入谈判，计划以约100亿美元的投前估值融资约40亿美元。Anthropic这边则在接触黑石、Hellman & Friedman和Permira等机构，推进自己的企业级合资计划。
目前还有更多私募机构正在与两家公司洽谈，但预计大多数会以较小的出资额参与，不会获得董事会席位或主导角色。（AI普瑞斯编译）
