金价波动之下，古法黄金市场正经历一场微妙的变化。老铺黄金，这个被市场视为“黄金界奢侈品”的品牌，正站在风口浪尖。一方面，其业绩持续飙升，2025年营收突破273亿元，单季净利超去年全年七成，门店销售火爆，补货都来不及；另一方面，市场分歧加剧，股价较峰值跌去近半，投资者、消费者乃至二手回收商对其未来走向看法不一。
老铺黄金的崛起，离不开天时与地利的双重助力。去年下半年，金价高位运行，老铺黄金通过两次提价策略，成功激发消费者“买涨不买跌”的心理，带动销售与排队热潮。同时，背靠SKP、恒隆等高端商场，借助双11、店庆等节点折扣，进一步推高业绩。一位代购透露，即便老铺自身无活动，商场95折也能吸引大量顾客。
然而，老铺黄金的“狂飙”并非仅靠外部因素，其内部的“克制”策略同样关键。在开店上，老铺黄金保持个位数增长，2025年新增10家门店，且均布局于高奢商场，如IFC、恒隆、SKP等。这种克制带来了店效的提升，单店年均营收达5.6亿元，单个商场年化销售近10亿元。在客群上，老铺黄金聚焦高端用户，黑金卡会员年消费超50万元，贡献70%销售额，且会员数量持续增长。针对这部分高净值客户，老铺黄金还成立了高客管理部，提供定向邀约、一对一服务等，强化体验与复购。
产品策略上，老铺黄金同样体现“克制”与“精准”。其产品分为三类：10万以下佩戴型饰品、10万至20万收藏兼实用商品、20万以上收藏级金器。针对低价饰品，老铺黄金围绕经典元素迭代，如葫芦、玫瑰花窗等，同时提升克重以提高单价；针对高价金器，则推出大克重、复杂工艺摆件，如香炉、龙凤牌等，展示非遗工艺，强化收藏属性。这种策略既保持了品牌调性，又提升了客单价与收入。
尽管业绩亮眼，但市场对老铺黄金的分歧却在加剧。资本市场对其稀缺性提出质疑：老铺黄金究竟能否摆脱金价与消费情绪波动，成为真正的奢侈品？部分机构认为，老铺黄金的模式难以复制，其收藏家品牌定位、奢侈品打法及上市时点均具有独特性。然而，随着老铺黄金的破圈，一些问题也逐渐浮现。黑金卡会员反映，会员体验有所下降，需进一步划分会员级别；社交媒体上，退坑消费者增多，理由包括涨价过多、黄牛泛滥、会员权益不清晰等。老铺黄金高管也承认，需加强代购管控，稳定定价体系。
老铺黄金的创始人徐高明，成为市场关注的另一焦点。这位低调的掌舵者，既是品牌一号位，也兼任商品研发总监。其创业经历横跨文旅与黄金领域，从岳阳红乔旅游投资到金色宝藏佛教文化产品经营，再到老铺黄金的崛起，徐高明似乎吃透了中国高净值人群的审美与消费心理。他提出“卖黄金的比不过卖皮具的要反省”，并强调老铺黄金的增长不依赖金价上行。这种态度，让部分投资者认为“押老铺黄金，就是押徐高明”。
古法黄金赛道正迎来更多玩家。君佩、琳朝、寶蘭等品牌纷纷开设线下门店，与老铺黄金争夺高端市场。南京德基广场甚至集齐了“古法黄金四姐妹”。然而，老铺黄金能否在竞争中保持领先，仍需时间验证。其面临的挑战，不仅是证明自身具备奢侈品的赚钱能力，更是证明其拥有将生意做长久的经营智慧。这场关于老铺黄金的分歧，或许正是中国品牌挑战奢侈品霸权的关键命题。
