在风电行业2025年上半年抢装潮的推动下，多家风机制造企业营收实现显著增长，但盈利表现却呈现明显分化。运达股份作为行业龙头之一，虽以294.02亿元的营业收入创下历史新高，同比增长32.45%，但净利润仅3.4亿元，同比下滑26.87%，净利率降至1.14%。与之形成对比的是，金风科技同期归母净利润同比增长49.12%至27.74亿元，凸显行业内部竞争格局的复杂性。
行业生态的积极变化为运达股份带来转机。2024年10月，12家主要风电企业签署自律公约，旨在遏制低价恶性竞争，推动市场回归理性。2025年风机招投标价格随之回升，1-10月陆上风机平均中标单价同比增长6.86%，含塔筒机型涨幅达9.78%。运达股份表示，价格回暖将逐步改善盈利状况，但原材料涨价等不确定性因素仍需关注。
营收增长可持续性面临挑战。尽管运达股份2025年新增订单24600.27MW，但同比下滑20.6%，累计在手订单虽增至45475.84MW，但新增订单萎缩预示未来营收动力可能减弱。若行业招标规模持续低迷，即便短期营收有保障，长期增长前景仍存隐忧。
海外业务成为运达股份为数不多的亮点。2025年，公司海外收入达14.67亿元，同比暴增425.27%，占总营收比重提升至5%。这一增长主要得益于海外项目集中交付及2024年低基数效应。然而，与金风科技（海外收入占比24.76%）和电气风电（11.41%）相比，运达股份的国际化进程仍显滞后。更关键的是，其海外业务毛利率仅6.22%，低于国内业务水平，也远逊于金风科技24.29%的海外毛利率。这反映出运达股份海外业务仍以整机出口为主，受运输成本、认证费用及新兴市场价格竞争影响较大，而头部企业通过EPC总承包模式实现的技术溢价和付款优势尚未体现。
海上风电与绿色燃料业务被寄予厚望。运达股份明确提出“双海战略”，将海上风电作为重点突破方向。尽管2025年其海上风电新增装机量仅排名行业第七，市场份额1.8%，但公司计划深耕浙江市场并布局沿海省份，力争在深远海领域实现排名跃升。全球风能理事会预测，2029年海上风电年均增长率将达28%，2033年新增装机占比将升至25%，为行业提供巨大增长空间。
在绿色燃料领域，运达股份探索将绿电转化为甲醇等产品的解决方案，以解决消纳难题。公司称该模式已从探索阶段进入产业化推进，有望与装备制造业务形成双轮驱动。这种转型逻辑与行业趋势吻合——新能源企业正从单一制造向“新能源+”综合服务延伸，通过延伸产业链培育新增长点。
运达股份的案例折射出风电行业转型期的普遍困境：在抢装潮带来的规模扩张背后，企业需平衡短期业绩与长期竞争力。价格战余波未平、成本压力持续、国际化竞争加剧，多重挑战下，能否通过技术升级、市场多元化和产业链延伸构建差异化优势，将成为决定企业能否穿越周期的关键。
