新茶饮行业在2025年迎来关键转折点，头部品牌间的业绩分化愈发显著，行业格局从“群雄逐鹿”演变为“一超多强”。蜜雪冰城以335.6亿元营收和58.9亿元净利润持续领跑，古茗凭借110.3%的净利润增速成为黑马，而霸王茶姬、茶百道等品牌则呈现不同发展态势，奈雪的茶成为唯一亏损的上市企业，全年净亏损达2.39亿元。
在营收规模上，蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬均突破百亿大关，但盈利表现差异明显。古茗以129.1亿元营收和31.1亿元净利润实现双增长，净利润增速领跑行业；霸王茶姬虽营收同为129.1亿元，归母净利润却同比下滑52.4%至11.35亿元，陷入“增收不增利”困境。茶百道和沪上阿姨则展现稳健增长，前者净利润同比大增70.46%至8.1亿元，后者营收和净利润分别增长36%和52.4%。
门店扩张成为品牌分化的重要推手。蜜雪冰城全球门店总数达59823家，主品牌门店超4万家，持续巩固规模优势；古茗和沪上阿姨加速扩张，全年净增门店分别达3640家和2273家，总门店数突破1.3万家和1.1万家，双双迈入“万店俱乐部”。相比之下，茶百道仅净增226家门店，奈雪的茶则首次出现净关店152家，剩余1646家门店，部分表现不佳的门店已启动优化调整。
下沉市场成为品牌争夺的焦点。蜜雪冰城三线及以下城市门店占比近六成，古茗超八成门店布局二线及以下城市，其中乡镇门店占比达44%；沪上阿姨三线及以下城市门店占比超五成。古茗创始人王云安直言：“二线及以下城市和乡镇代表庞大未开发市场。”这种战略布局使古茗在乡镇市场实现“新鲜度”的降维打击，其冷链配送覆盖98%门店，实现“两日一配”，仓到店配送成本压缩至GMV的1%以下。
供应链效率成为品牌竞争的核心壁垒。蜜雪冰城通过全链条自主生产掌握成本主动权，核心饮品食材100%自主生产，拥有五大生产基地和28个仓库，资本承担中约3.01亿元用于建设厂房和购置设备。古茗则以仓库布局优先于门店扩张的策略，构建起高效供应链网络，其24个仓库总建筑面积约25.8万平方米，冷库库容超7万立方米。反观奈雪的茶，材料成本占总收益的34.0%，外卖订单占比高达52.6%，导致配送服务费占总收益的10.7%，陷入“高成本、低效率”困境。
面对行业变革，头部品牌纷纷探索第二增长曲线。咖啡赛道成为重点布局方向：蜜雪冰城通过幸运咖品牌深耕下沉市场，全球门店突破万家；古茗在超1.2万家门店推出咖啡系列，实现全国现磨咖啡全域覆盖；茶百道采取试点策略，在200多家门店上线咖啡产品。新店型和新场景的探索也在加速，奈雪的茶推出“奈雪green”轻饮轻食店，瞄准白领客群需求，但成效仍需观察。
出海战略为品牌带来新增长极。霸王茶姬海外业务表现亮眼，2025年第四季度海外GMV达3.7亿元，同比暴增84.6%，连续三个季度同比增长超75%。其在马来西亚吉隆坡的门店融入本地文化元素，新加坡门店则创新“茶饮零售融合概念店”模式，销售文创周边产品，成为当地旅游体验的一部分。
行业进入成熟周期后，品牌与加盟商的关系也在悄然转变。霸王茶姬宣布从传统供销关系转向基于GMV的品牌抽成合作模式，将总部收入与门店表现深度绑定，通过“利益共享”机制缓解加盟商压力。这种转变标志着行业从规模扩张转向质量增长，效率竞争成为决胜关键。
