江苏瘦西湖文化旅游股份有限公司近日向港交所递交了主板上市申请，由光大证券（国际）担任独家保荐人。这家以扬州瘦西湖与大运河世界文化遗产为依托的企业，凭借其独特的运营模式，成为特色文化旅游领域备受瞩目的参与者。
作为一家国有综合性水上旅游服务提供商，瘦西湖文旅总部位于江苏扬州，业务覆盖三大核心板块。其水上观光游船服务涵盖标准观光、增值“游船+”项目、包船服务及夜间演艺项目“大运扬州”；景区内观光车服务则聚焦瘦西湖区域；公司还为高邮清水潭旅游度假区等景点提供管理服务。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年船票销售收入计算，该公司在江苏省及中国水上旅游服务市场分别位列第二和第十。
凭借扬州蜀冈-瘦西湖风景名胜区20年独家运营权，以及古运河区域无明确到期日的唯一运营商身份，瘦西湖文旅在资源获取上具备显著优势。这种排他性合作模式，为其构建了稳固的市场壁垒。
财务数据显示，2023至2025年间，公司总收入从1.09亿元增长至1.41亿元，年复合增长率达13.8%。2025年净利润突破5199万元，毛利率持续保持在54%以上，经营现金流始终为正。这种稳健的财务表现，为业务扩张提供了坚实基础。
此次募资计划将聚焦四大方向：深化核心景区水上项目创新、开发新航线、扩展管理服务组合以及进行资产升级。若成功上市，不仅将提升公司在国际资本市场的知名度，更为巩固细分市场领先地位及跨区域扩张提供关键资金支持。
尽管发展势头良好，公司仍面临多重挑战：业务高度依赖扬州本地市场，旅游业易受季节性波动和宏观经济环境影响，核心景区独家运营权的持续性存在不确定性，以及水上旅游领域日益激烈的竞争态势。这些因素可能对公司未来经营产生潜在影响。
