公募基金行业竞争格局中，“强者恒强”态势愈发明显，中小基金公司生存压力陡增。东兴基金作为其中一员，在2025年初至2026年一季度期间，管理规模从453.41亿元降至334.53亿元，降幅达26.22%，这一显著变化引发市场广泛关注与诸多猜测。
市场质疑声不断，经营能力是否下滑、投研水平是否掉队、转型是否失败等问题接踵而至。然而，深入剖析这一现象，会发现其背后是行业压力、历史结构优化与公司主动转型共同作用的结果，并非简单的资金流失。
东兴基金规模缩水，固收业务调整是主因。此前，公司依赖“信用下沉”策略扩张，在信用利差宽裕时成效显著。但2024年后，信用利差持续收窄，原有策略红利消失，产品收益下滑，资金大量流出。以曾经的“网红债基”东兴兴利为例，2022年三季度末规模达174亿元，到2026年一季度仅剩15亿元，缩水超九成。
不仅如此，公司此前高度依赖“单核驱动”模式，单一基金经理管理的产品规模占比一度接近80%。这种模式在市场向好时能维持，但一旦人员变动或策略失效，公司便缺乏缓冲空间，规模下降成为必然。
面对困境，东兴基金没有消极应对，而是主动开启2.0转型。2024年5月，黄言加入公司，8月出任总经理后，迅速主导转型工作。此次转型并非表面功夫，而是涵盖投研理念、人才建设与决策流程的系统性变革，旨在解决结构不均衡、投研偏单一、过度依赖个人三大问题，打造现代化、平台化、均衡化的发展模式。
在黄言推动下，公司从顶层设计入手，全面推进投研平台化改革，告别基金经理单兵作战、研究资源分散的局面。平台化改革成效显著，权益业绩逆势上扬。以东兴兴晟混合为例，2025年度A类份额净值增长率达33.49%，同期业绩比较基准仅9.87%，超额收益23.62个百分点，在银河证券三级分类偏股型基金中业绩排名前8%。其风控能力也十分突出，2025年最大回撤仅14.2%，远低于偏股混合型基金平均的19.6%；年化波动率17.8%，低于同类均值22.4%；夏普比率达到1.52，显著高于同类中位数1.08。这些业绩并非依赖押赛道，而是通过平台化投研，经行业对比、精选个股、动态调整组合实现。东兴数字经济等权益性产品也有不错表现。
好业绩带动份额增长。东兴宸祥量化2025年初总规模1.05亿份，2026年一季度增至2.2亿份，增幅超109%；东兴未来价值2025年初总规模0.54亿份，2026年一季度增至2.06亿份，增幅超280%。
2025年债市环境复杂，利率剧烈震荡，信用环境变化，固收基金普遍遭遇赎回潮。中国基金业协会数据显示，四季度全市场中长期纯债基金净赎回1572.87亿份，同比猛增42.15%，超六成基金公司固收产品规模下滑。东兴基金固收业务占比高，受冲击更直接，规模阶段性回落是行业共性问题。
但东兴基金并未被困局束缚。黄言带领团队顶住短期规模下滑压力，降低单一策略集中度风险，坚定走高质量发展路线。公司打造多策略投研体系，丰富产品矩阵，加快利率债、固收+、混合型等多品类布局。新发行的利率债基金首发规模达79.91亿元，位居当年全市场新发基金前列，机构客户大比例认购。专业资金流入优化了客户结构，为公司带来穿越周期的“压舱石”。
如今，东兴基金已形成多策略并行、多产品互补的格局，投资决策更科学，抗风险能力显著提升。2025年的规模下滑，是行业周期、债市调整与主动转型三重因素叠加的结果，也是一次“去伪存真”的结构性优化。公司坚持以短期规模换长期质量，为深化2.0转型奠定基础，展现出长期发展的战略定力。
