吉利汽车控股有限公司近日发布的财报显示，2026年一季度公司总销量达70.94万辆，同比增长1%，在整体汽车市场下滑的背景下稳住了基本盘。其中新能源车型表现亮眼，销量达36.9万辆，同比增长9%，吉利银河、领克和极氪品牌均实现显著增长。燃油车板块中，"中国星"系列以31.2万辆的销量连续九年蝉联中国品牌燃油车销量冠军，管理层表示其表现远优于行业平均水平。
在价格策略上，吉利并未采取"降价保量"的方式，反而通过产品升级实现了均价提升。一季度平均单车收入（ASP）达11.8万元，同比增长近两成，主要得益于极氪等高端车型的热销和出口业务的增长。海外市场成为重要增长极，一季度出口量达20.3万辆，同比增长126%，其中新能源出口占比达62%，增速位居中国品牌首位。基于这一表现，吉利将年度海外出口目标从64万辆上调至75万辆。
尽管销量和毛利率均实现提升，但一季度归母净利润却同比下降27%至41.66亿元，低于市场预期。这一矛盾现象主要源于两方面因素：一是研发投入的增加，一季度研发费用达45.58亿元，且资本化比例降低导致当期费用大幅上升；二是汇兑损失的影响，因欧元、美元贬值，境外子公司货币性资产负债重估形成4.97亿元净亏损，而去年同期则有35.96亿元汇兑收益。
为更准确反映主营业务表现，吉利引入了"核心归母净利润"指标，剔除汇兑损益等非经营性因素后，该指标同比增长31%至45.61亿元，单车利润达6429元，创近五年新高。这一分化反映出会计准则与跨国经营现实之间的差异：审慎的研发费用化处理压低了账面利润，而海外业务扩张带来的汇率波动则形成了较大的非经营性损失。
吉利的情况并非个例。比亚迪一季度财务费用同比骤增210%，主要因汇兑损失拖累利润约40亿元；长城汽车归母净利润同比下滑46.01%，同样受到汇兑收益减少的影响。这表明汇率波动已成为中国车企全球化进程中必须面对的结构性挑战。随着海外资产布局的深化，车企对汇率波动的敏感度不断提高，风险敞口随之扩大。
资本市场对吉利的长期前景仍持乐观态度。东吴证券维持2026年归母净利润209亿元的预测，同比增长24%，并给予"买入"评级；花旗认为随着极氪高端车型放量，其毛利率将在二三季度持续上行。不过也有机构提醒，在研发高投入和资本化处理收紧的组合下，吉利需平衡销量目标与核心利润的关系，这将成为其在全球竞争中持续发展的关键。
当前，吉利正面临销量增长与利润表现的双重考验。一方面，要完成全年345万辆的销量目标，需依赖海外市场的快速扩张和新能源高端化的突破；另一方面，汇率波动和研发费用化等短期因素持续压制账面利润。如何在"靓丽的销量表"与"扎实的核心利润"之间找到平衡点，将直接影响这家车企在全球市场的竞争力。
