本文作者 | 哥吉拉
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一夜之间，全球市场风向急速反转。
昨夜，随着美伊海上对峙升级，美股三大指数集体收跌，亚太市场开盘亦多数走弱，港股开盘跌超1.5%，最终收跌0.76%，恒生科技指数收跌0.94%。
板块表现上，芯片半导体、PCB、存储、电力等热门赛道多数高位回调，光通信、汽车等板块跌幅居前，市场交易资金再度回归谨慎。
01
美伊局势再度紧张！
近两日，美国与伊朗在霍尔木兹海峡及周边海域爆发新一轮大规模对峙，双方此前达成的临时停火共识已近乎彻底破裂。
5月3日，美国宣布启动所谓“自由计划”，以“疏导”霍尔木兹海峡滞留船只为借口，派遣导弹驱逐舰、百余架飞机及1.5万名军人部署海湾地区。
同日，以色列也宣布专项备战计划，拟联合美国对伊朗核设施发动先发制人打击，局势彻底走向失控。
5月4日成为冲突爆发以来烈度最高的一天。
伊朗军方表示，美军驱逐舰在阿曼湾关闭雷达、试图靠近霍尔木兹海峡，在无视伊方多次无线电警告后，伊军发射巡航导弹、火箭弹及无人机实施警告射击。
英国海上贸易行动办公室4日发布的两份通报显示，霍尔木兹海峡附近有两艘船只起火，事发地点均靠近阿联酋海域。
同日，阿联酋富查伊拉石油工业区遭导弹与无人机袭击，为临时停火以来阿联酋首次遭遇袭击。
周一，特朗普在接受采访时放言，若伊朗在波斯湾或霍尔木兹海峡附近向美国船只开火，将被“从地球表面抹去”。
他表示当前只有两条路可选：要么伊朗本着诚意达成协议，要么美国将不得不重启军事行动。
截至目前，美伊双方仍处于高强度军事对峙状态，霍尔木兹海峡航运再度受阻。
高盛5月5日最新报告，全球原油+成品油总库存已降至八年最低，当前仅相当于全球101天需求量，预计5月底将进一步降至98天，逼近90天的运营安全红线。
自2月底冲突爆发以来，全球累计去库超5亿桶，4月以来日均去库达630万桶；若计入隐性库存，日均去库规模高达1090万桶，创下2017年以来最大月度降幅。
报告还估计，全球商业成品油库存已从冲突前的50天需求量（DoD）降至目前的45天，且易于动用的成品油缓冲库存正迅速接近极低水平。
在股市方面，受全球成品油价格飙升影响，一系列石油化工原料及相关中下游产品价格同步走高。
其中，化工产业链成本传导速度加快，数据显示，截至4月底，染料中间体、锂电材料、丙烯酸等细分领域年内涨幅居前，成为市场领涨主力。
例如作为染料核心原料的还原物，价格从年初约2.5万元/吨飙升至10万元/吨，累计涨幅超290%，创下历史新高；
丙烯酸价格从年初6800元/吨涨至15200元/吨，年内涨幅达123.6%，3月中旬曾出现10天翻倍的暴涨行情，其下游丙烯酸丁酯价格同步走高，累计涨幅111%，报价18000元/吨。
磷化工领域，黄磷价格从1.8万元/吨涨至2.95万元/吨，涨幅64%；磷矿价格涨至680元/吨，涨幅51%；草甘膦报价4.2万元/吨，涨幅50%。
氟化工方面，制冷剂原料氢氟酸及三代制冷剂价格同步上涨，PVDF等锂电材料供需缺口扩大，行业高景气度持续延续。
业内机构分析认为，若中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运封锁态势进一步固化，不仅高油价、高通胀格局可能长期维持，进而给全球市场波动带来更多不确定性。
02
假期重要事件盘点
海外方面，五一假期前后（4月27日-5月1日），国际油价再度冲高，黄金则呈现震荡下跌态势。其中，受美伊局势反复及全球库存加速消耗影响，国际油价大幅反弹，当前布伦特原油价格已回升至114美元/桶附近。
当地时间4月30日，美国披露一季度GDP数据，实际GDP环比折年增速为2%，低于市场预期的2.3%，但高于前值0.5%。
消费端，一季度美国居民商品消费、服务消费均小幅走弱；
投资端，受高利率影响，一季度住宅投资环比继续承压，但非住宅投资对实际GDP增速的拉动从0.33%大幅升至1.39%，主要得益于AI产业链相关投资的强劲增长。
同期公布的美国4月ISM制造业PMI与上月持平，维持在52.7的扩张区间，但产出、就业指数均出现回落，同时物价指数大幅上升6.3至84.6，反映出除AI产业外，美国整体经济压力与通胀压力并存的双高态势。
欧洲方面，4月欧央行货币政策例会维持不变，主要再融资利率继续保持在2.15%。
但相关报告显示，受地缘冲突拖累，欧洲经济的信心、需求及供应链均受到冲击，下行风险持续加剧；
通胀方面，欧央行4月明确强调“上行风险加剧”，市场预期6月欧央行加息概率高达90%。
日央行方面，4月例会继续维持政策利率于0.75%，但有3名委员主张立即加息至1.0%，这是2016年以来最大规模的异议，凸显央行内部鹰派声音升温。日央行行长甚至表示，若经济增长放缓幅度温和，将考虑尽快加息。
综合欧美日的经济数据及政策表态来看，市场对美联储2026年降息的预期再度收紧，有可能成为引发市场巨大波动的潜在引爆点。
事实上，今年美股市场行情分化显著，除头部科技巨头与AI硬件链表现强势外，多数板块年内表现乏力。
截至5月4日，道琼斯指数年内仅上涨1.83%，显著落后于纳斯达克指数7.86%的涨幅，分化背后正是市场对美国经济陷入“高通胀、高利率”局面的担忧。
国内方面，数据显示，2026年五一假期前两日，全社会累计跨区域人员流动量达6.4亿人次，日均人流量同比增长1.5%，较春节、清明假期分别回落6.7、4.1个百分点。
其中，铁路、民航旅客日均发送量同比分别增长4.6%、下降5.8%，较清明假期分别下行3.7、7.3个百分点；
公路自驾日均人员出行量同比，较春节、清明假期分别下行7.6、5.7个百分点。
价格方面，截至4月30日，五一假期酒店、民宿预订率分别为46.9%、49.1%，较去年同期分别提升3.7、1.4个百分点；酒店、民宿价格较清明假期分别回落14、9.6个百分点。
机票方面，截至4月21日，五一假期预售机票裸票均价为878元，同比涨幅较清明假期回落2.3个百分点至8.3%。
地产销售方面，五一假期前两日，30大中城市商品房成交面积合计20万平方米，同比涨幅较假期前一周回落7.6个百分点至0.1%。
结构上，一线城市成交同比较假期前一周下行17.9个百分点至10.1%，整体仍维持较高水平；二线、三线城市成交同比分别下行4.1、2.1个百分点，分别至-8.1%、4.4%。
结合4月经济数据及五一假期的出行、消费、地产等数据，叠加国际地缘冲突持续发酵、油价高位运行等因素，当前国内经济仍面临阶段性下行、内需不足等压力，这也是近两日港股市场旅游、酒店、家电、汽车等传统消费板块走势低迷的核心原因。
不过值得关注的是，节前召开的重要会议再度提及“四稳”工作，明确要求持续增强经济发展内生动力，夯实发展动能，提出“进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，努力实现‘十五五’良好开局”，并在财政政策、货币政策方面给出明确支持，这或将为后续市场提供政策面的利好对冲。
03
资金持续拥抱AI硬科技
总体来看，五一假期期间，除美伊局势引发国际油价剧烈波动外，未出现其他足以引发市场大幅波动的重大事件，但全球经济“冷热分化”的趋势进一步凸显。
在此背景下，资金抱团方向愈发明确——聚焦AI硬科技领域。
5月4日，韩国存储芯片巨头SK海力士股价收盘大涨12.5%，报142万韩元，总市值首次突破1000万亿韩元（约合4.62万亿元人民币），成为韩国继三星电子后第二家迈入该市值门槛的上市公司。
隔夜美股市场，存储巨头美光、闪迪单日分别大涨6.31%、5.8%，均刷新历史纪录。
2025年以来，美光科技累计涨幅达5.9倍，闪迪更是飙升34.8倍，成为本轮AI行情爆发以来的最大受益者之一。
2026年以来，全球资本抱团AI硬科技的趋势愈演愈烈，美股成为核心阵地。
资金持续涌入算力芯片、AI存储、光模块、云计算四大硬科技赛道，推动行情从流动性驱动的普涨，全面转向“盈利兑现优先、硬件占优”的新阶段。
美股AI硬科技巨头的持续强势，也带动港股相关科技企业同步走强。2026年以来，港股存储板块大涨166.3%，光通信板块飙涨94.5%，PCB、芯片等AI算力产业链涨幅均超40%。
资金面数据显示，港股AI板块年内净流入超1280亿港元，外资占比65%，主要以摩根大通、摩根士丹利、贝莱德等机构为主。
5月4日单日，外资净流入港股AI板块达82亿港元，南向资金净流入超120亿港元，重点加仓存储、光通信龙头及AI新股。
截至5月5日，智谱年内股价累计飙升近7倍，市值突破4100亿港元；迅策、MINIMAX-W、天数智芯、傅里叶、德适-B、群核科技等个股年内涨幅也在2-4倍之间。
公募基金也在一季度完成大幅调仓，减持传统互联网企业约1800亿港元，转而重仓AI新贵，前十大重仓股中AI相关标的占比从2025年末的5%升至35%；港股AI/科技ETF年内净申购量超320亿份，反映出市场对AI硬科技领域的高度认可。
不过需要警惕的是，尽管机构一致看多AI硬科技，但多家券商明确提示板块短期估值过热风险。
国盛证券指出，存储、光通信板块估值已处于历史90%分位，若产品价格涨幅不及预期或产能释放过快，可能出现回调。
对于AI大模型新股，机构认为当前市值已充分反映2027-2028年预期，短期波动风险较高，若商业化落地不及预期或行业竞争加剧，估值可能出现大幅回调。
有基金经理表示，外部流动性环境较此前预期偏紧，但国内内部宽松政策格局持续，将对港股科技资产形成兜底支撑，其中长期配置性价比进一步提升，待外部扰动因素出清后，有望重拾升势。（全文完）
