AI新云独角兽CoreWeave 在2026年5月7日美股盘后发布了2026年第一季度财报，公司Q1营收高于预期但亏损扩大，电话会预计Q2营收24.5-26亿美元不及预期。
受消息影响，CoreWeave股价盘后跌近10%。
Q1营收翻倍但亏损扩大
财报显示，CoreWeaveQ1营收20.78亿美元，同比增长112%，预期19.65亿美元，主要由meta、Anthropic等头部AI客户需求驱动。
尽管营收飙升，但运营支出增长速度更快。本季度技术和基础设施成本猛增127%，达到12.7亿美元，而销售和市场成本增长超过六倍，达到6900万美元。
利润端，净亏损从上年同期的3.15亿美元扩大至7.40亿美元，即每股亏损1.49美元，净亏率从32%升至36%，主要受高额利息支出拖累。
CoreWeave预计第二季度营收为24.5亿美元至26亿美元，中值为25.3亿美元，低于伦敦证券交易所集团(LSEG)此前26.9亿美元的预期。
CoreWeave维持其2026年营收预期不变，预计销售额为120亿美元至130亿美元。
CoreWeave第一季度财报电话会议要点
积压订单近千亿美元
尽管今年全年营收规模预期还在百亿美元级别，但CoreWeave预告的预定收入却直接来到千亿级别。
公司报告称，截至该季度末，该公司总签约电力容量约为3.5吉瓦，本季度新增逾400兆瓦，预计绝大部分将于2027年底前投入运营。同时其账目上还有高达994亿美元的营收积压款。
CoreWeave联合创始人兼首席执行官Mike Intrator在与分析师的电话会议上表示：“我们已经达到了超大规模。” 他说，公司业务已实现多元化，目前已有10家客户承诺在其产品上至少投入10亿美元。到2024年，微软将贡献公司62%的收入。
首席财务官Nitin Agrawal指出，期末收入积压订单为994亿美元，“环比增长近50%”，“同比增长近4倍”。Agrawal表示，积压订单“近期权重较高”，其中36%预计在未来24个月内确认，75%在未来四年内确认。
资本支出增加，新融资降低了债务成本
第一季度资本支出总计68亿美元，Agrawal表示在建工程“环比大致持平”。截至3月31日的流动性包括超过33亿美元的现金及等价物、受限现金和有价证券。
管理层还讨论了组件定价压力。在回答分析师提问时，Intrator表示，CoreWeave的结构性合同包含了组件成本，并且“基本上”不受组件价格上涨的影响，因为它将这些成本计入定价中，以实现目标单位经济效益。Agrawal补充说，对损益表的影响“已纳入”公司指引。
在融资方面，Intrator重点介绍了一笔85亿美元的延迟提取定期贷款（DDTL 4.0）的完成，他将其描述为首个由高性能计算基础设施支持的投资级延迟提取定期贷款，获得了穆迪、惠誉和DBRS的“A-等效评级”，并且结构上对母公司无追索权。他表示该贷款被超额认购，隐含成本定价“低于6%”。
Agrawal表示，CoreWeave筹集了20亿美元的股权，与英伟达关系的扩展有关，并指出DDTL 4.0还包括一个“ABS式提款功能”，在合同稳定后额外解锁10亿美元。
Agrawal表示，公司今年迄今已获得超过200亿美元的债务和股权资本，包括进入第二季度后超过100亿美元的额外交易。他还表示，标普将公司信用评级展望从稳定上调至积极。
产能依然受限，指引得到确认
CoreWeave确认了全年收入120-130亿美元、调整后营业收入9-11亿美元的指引。对于第二季度，公司预计收入为24.5亿至26亿美元，调整后营业收入为3000万至9000万美元，Agrawal预计今年剩余时间的利润率将逐季扩张，并在第四季度恢复到“低两位数”的调整后营业利润率。
资本支出方面，CoreWeave预计第二季度为70-90亿美元，并将全年资本支出指引上调至310-350亿美元，Agrawal表示低端上调反映了组件价格上涨。他表示，公司现在预计到2026年底的年化运行率收入为180-190亿美元，将低端提高了10亿美元，并继续预计在2027年底超过300亿美元的年化运行率收入，其中“超过75%”已签订合同（不包括续约）。
在问答环节，Intrator表示，根据电力消耗推断，CoreWeave估计推理使用率“大大超过50%”，称这是一个积极信号，因为推理反映了客户AI变现的情况。他还表示，2026年所需的“绝大多数”组件采购已经锁定，采购订单和电力都已确保，这支撑了公司对指引的信心。
