京东近日发布最新季度财报，数据显示其营收规模持续扩大，但利润表现出现明显波动。2026年第一季度，京东实现总收入3156.94亿元，同比增长4.85%，然而归属于普通股股东的净利润仅为51.02亿元，同比大幅下滑53.15%，净利润率压缩至1.6%。这种收入增长与利润下滑的背离现象，引发市场对京东战略转型的深度关注。
从业务结构拆解来看，京东零售板块仍保持稳健盈利能力。该季度零售业务收入达2685.88亿元，同比增长1.8%，经营利润提升至149.60亿元，经营利润率从4.9%优化至5.6%。管理层在财报电话会议中透露，利润率改善主要得益于供应链效率提升和营销费用管控，其中日用百货品类连续九个季度保持双位数增长，商超业务更实现15%的同比增速。值得注意的是，3C家电品类虽仍贡献1321.71亿元收入，但受全球存储成本上涨和行业性涨价影响，同比下滑8.4%，显示出传统优势品类面临增长瓶颈。
物流板块成为增速最快的业务单元，一季度收入605.81亿元，同比增长29.0%，经营利润率从0.3%提升至1.7%。京东物流通过升级自研具身智能设备，在包裹分拣和笼车装载环节实现效率突破，同时将211时效服务复制到欧洲市场，覆盖30多个主要城市。这种基础设施投入虽短期压制利润率，但为即时零售和跨境电商业务提供了关键支撑。
新业务板块的财务表现形成鲜明对比，收入62.79亿元同比增长9.1%的同时，经营亏损高达103.52亿元，经营利润率达-164.9%。该板块包含京东外卖、京东产发、京喜及海外业务等创新项目，其中外卖业务单均经济模型持续改善，总投入环比收窄，并带动平台日活跃用户和季度购买用户同比增长超20%，整体购物频次提升37%。管理层强调，外卖业务的价值不在于餐饮订单本身，而在于其作为高频入口对商超、日百等低频业务的协同效应。
服务收入的高速增长印证了京东战略转型的成效。本季度平台及广告服务收入同比增长18.8%，物流及其他服务收入增长21.7%，两者合计增速达20.6%，远超商品收入1.0%的增速。活跃商家数保持三位数增长，第三方商家单量占比突破50%，佣金及广告收入连续六个季度双位数增长。这种从自营主导向平台生态的转变，正在重塑商家对京东的认知——过去被视为3C家电强供应链平台的京东，如今向日百、商超、个护、宠物等全品类开放，同时通过AI工具降低商家运营门槛。
研发投入的激增凸显京东对技术驱动的重视。本季度研发费用达68.66亿元，同比增长48.6%，研发费用率从1.5%提升至2.2%。这些投入主要流向AI智能体京言的升级、采销智能体的需求洞察系统、商家端的数字人直播工具，以及物流环节的狼族智包机器人。其中，京言季度活跃用户数同比增长超200%，用户使用次数增长300%，显示出AI技术在提升购物效率和采销决策中的实际价值。
国际化布局方面，京东在欧洲正式上线Joybuy平台，依托自营供应链和本地化运营，将211时效服务复制到英国、德国等六国市场。截至一季度末，JoyExpress物流网络已覆盖欧洲30多个主要城市，服务超4000万人口。管理层坦言，国际业务将遵循财务纪律，但供应链能力复制的验证价值远超短期利润考量。
履约费用和营销费用的显著增长，揭示了京东当前战略转型的代价。本季度履约费用同比增长18.5%，营销费用增长45.8%，这与即时零售扩张、AI技术研发和海外市场开拓直接相关。管理层解释称，这些投入旨在构建更高频的消费场景、更广阔的市场边界和更高效的运营体系，虽然短期压制利润，但为下一阶段增长奠定基础。第三方商家单量占比突破50%的数据，印证了平台生态战略的初步成效，而外卖业务带来的用户频次提升，则预示着京东从低频零售向高频消费转型的可能性。
