零跑汽车近日公布2026年第一季度财务数据，营收虽创同期新高但净亏损显著扩大，毛利率同比骤降超5个百分点，成为业绩承压的核心因素。数据显示，公司一季度实现营收108.2亿元，同比增长8%，但净亏损从去年同期的1.3亿元扩大至3.9亿元，经营活动现金净流出66.1亿元，自由现金流缺口达74亿元，资金消耗速度明显加快。
毛利率下滑至9.4%，较去年同期的14.9%和上季度的15%均有明显下降。公司解释称，低价车型销量占比提升导致平均售价承压，叠加战略合作业务收入减少，共同拉低了盈利水平。销售成本同比增长14.9%至98亿元，增幅超过营收增速，单台车辆盈利空间被进一步压缩。尽管成本优化措施部分抵消了负面影响，但未能完全对冲组合变动带来的冲击。
研发开支成为亏损扩大的另一推手。一季度研发费用同比增长30%至10.4亿元，显示公司在智能化技术领域的持续投入。行政及销售费用亦有所增加，叠加毛利总额下降，最终导致经营亏损从去年同期的1.5亿元扩大至4.1亿元，权益持有人应占净亏损达3.9亿元。
与财务压力形成鲜明对比的是，零跑销量持续攀升。一季度交付量达110,155台，同比增长25.8%，其中海外销量同比激增442%至40,901台，占比跃升至37.1%。4月单月销量更突破71,387台，同比增长73.9%，创品牌月度交付纪录，并登顶新势力品牌销量榜首。欧洲市场表现尤为突出，16个国家上牌量达2.33万台，纯电车型在欧盟12国销量约1.7万台，位居中国品牌首位，意大利、德国等市场均夺得当地销量冠军。
产品矩阵扩张与技术升级成为零跑破局的关键。3月上市的A10定位10万元以内智能SUV，上市48小时订单破万，首月大定超4万台，将激光雷达等高阶智驾功能下放至主流市场。4月推出的旗舰车型D19售价21.98万至26.98万元，搭载双高通8797芯片，算力达1,280 TOPS，增程版纯电续航突破500公里，纯电版续航达720公里，上市15天大定即突破1.5万台。30万级MPV D99计划6月预售、7月交付，15万元级轿跑Lafa5 Ultra已在北京车展上市并开通城市领航辅助功能。
技术全域自研战略持续深化。零跑首次披露的LEAP 4.0架构以双8797芯片为核心，实现座舱与智驾系统数据互通，支持算力动态分配。公司宣布，2026年C系列和B系列年款车型将全面搭载城市领航辅助功能，LEAP 3.0及3.5架构车型也将逐步升级，覆盖从10万元级A10到旗舰D19的全系产品。ESG领域，零跑连续第三年获得MSCI ESG AA评级，EcoVadis评级升至银牌，全球排名从前35%跃升至前15%。
尽管现金储备达306.3亿元，但零跑资金压力不容忽视。一季度现金消耗规模同比环比均大幅扩大，公司解释称，应付款项增加及季节性交付波动是主要原因。截至公告发布日，零跑累计交付量已超130万台，并重申2025年实现全年盈利的目标，力争成为中国造车新势力中第二家盈利企业。不过，本季度财务数据尚未经审计师最终审阅，部分数字可能存在调整。
