江苏省内地方国资券商整合迈出关键一步，东吴证券与东海证券的合并进程迎来重要突破。5月13日，阿里司法拍卖平台显示，东海证券8300万股无限售流通股（占总股本4.4731%）完成二次拍卖，江苏国金集团资产管理有限公司以3.2亿元底价成交，折合每股约3.86元。此次拍卖共吸引4257人次围观，79人设置提醒，最终两名竞拍者报名，与首拍无人出价的局面形成鲜明对比。
据公开信息，该笔股权原属“首誉光控资管-浙商银行－首誉光控东海证券1号新浙专项资产管理计划”持有。二次拍卖价格较首拍3.735亿元下调约15%，降幅超5000万元，但竞拍者仍需预交6000万至7000万元保证金。上海某私募机构负责人朱继南分析指出，并购预期下的不确定性、高额保证金门槛及资产处置风险，导致多数机构持观望态度。他特别提到，作为战略整合标的，外地资本介入可能影响合并进程，这或是首拍流拍的重要原因。
接盘方江苏国金资管系江苏省级国有资本运营平台全资子公司，成立于2025年底，注册资本10亿元，由江苏省财政厅全资控股。值得关注的是，东海证券第一大股东常州投资集团（持股26.68%）及潜在并购方东吴证券均未参与竞拍。市场人士指出，常州投资集团已与东吴证券达成股权转让协议，无需通过司法拍卖获取额外股份；东吴证券则出于防范内幕交易考虑，选择保持距离。
财务数据显示，东海证券2025年业绩表现亮眼：实现营收17.68亿元，同比增长20.32%；净利润1.295亿元，同比激增451.33%；每股净资产达5.27元，总资产8.4元。以拍卖成交价计算，江苏国金资管相当于以不到五折的价格获取优质资产。某券商分析师表示，地方国资低价接盘既避免国有资产流失，又为东吴证券整合扫清障碍，属于多方共赢局面。
并购进程方面，东吴证券于5月12日盘后发布公告，拟通过发行股份及支付现金方式收购东海证券83.77%股权。公告披露，相关资产审计、评估工作已初步完成，正在履行国资评估核准程序。公司承诺将在完成必要程序后召开董事会审议交易方案，并提示存在审批不确定性风险。此次交易若顺利完成，东吴证券营收、净利润及总资产规模有望超越国联民生证券，跃居江苏省内第二，仅次于华泰证券。
在5月10日举行的业绩说明会上，东吴证券管理层详细阐述并购战略。董事长范力表示，整合将聚焦区域资源互补，通过苏锡常都市圈布局扩大市场份额，提升长三角综合竞争力。针对投资者关注的资金压力问题，财务总监杨伟承诺将2025-2027年现金分红比例提高至不低于50%，并确保交易后流动性指标持续符合监管要求。他特别强调，公司已制定合理资金安排方案，不会影响偿债能力及“一参一控”合规性。
海外业务布局成为另一关注焦点。今年2月，东吴证券公告拟向东吴证券（香港）金融控股增资不超过20亿港元，该计划已获证监会无异议复函。管理层透露，2025年东吴香港孖展融资规模达7.29亿港元，同比增长65%，通过加强高净值客户开发及跨机构联动，国际业务竞争力显著提升。此次增资将用于优化运营成本、拓展业务规模，进一步巩固港股和美股孖展业务优势。
