沃尔玛最新发布的财报显示，2027财年第一季度（2026年2月1日至4月30日）全球总营收达1778亿美元，按固定汇率计算为1754亿美元，同比增幅分别为7.3%和5.9%。调整后营业利润达75亿美元，同比增长5.1%。其中中国市场的表现尤为亮眼，成为国际业务增长的核心驱动力。
财报数据显示，沃尔玛国际业务当季净销售额达328亿美元，同比增长10.1%。中国市场的强劲表现功不可没，春节期间销售额实现双位数增长，推动沃尔玛中国整体净销售额达80亿美元，同比增长22.3%，可比销售额增长13.1%。截至4月30日，沃尔玛在中国运营着278家大卖场和63家山姆会员店，门店总数达341家。
支撑中国区增长的主要力量来自山姆会员店和电商业务。山姆会员店在最近12个月内新增9家门店，交易单量保持双位数增长。电商业务表现更为突出，当季净销售额同比增长31%，占总销售额比例达50%，较去年同期提升335个基点。自2026财年第二季度以来，中国区电商销售额占比已连续多个季度稳定在50%以上。
值得注意的是，电商业务的快速扩张对毛利率产生了一定影响。财报连续多个季度提及毛利率下降问题，但未公布具体数值。公司解释称，这主要源于电商渗透率提升和业态结构调整。2026财年第四季度财报首次明确指出，电商业务占比突破50%后，对毛利结构产生了显著影响。
在运营效率方面，沃尔玛中国通过优化供应链实现了突破性进展。首席财务官在分析师会议上透露，依托云仓网络构建的极速配送体系，使中国区订单配送效率大幅提升。全球范围内，公司实现超过35亿件商品的当日达或次日达服务，其中中国团队贡献了5亿件配送量，约75%的订单实现1小时内送达。
尽管面临毛利率压力，沃尔玛中国仍保持了良好的盈利能力。财报显示，销售增长和业态结构优化有效抵消了人力及营销成本的增加，运营费率同比持平，推动营业利润实现增长。公司管理层特别强调，中国市场的数字化转型和物流效率提升，为全球业务提供了重要借鉴。
从历史数据看，沃尔玛中国电商业务已连续五个季度保持30%以上的增速。2026财年各季度增速分别为34%、39%、32%、28%，本季度延续了这一增长态势。这种持续的高增长表明，线上业务已从传统线下模式的补充，转变为具有同等重要性的战略支柱。
