车载激光雷达市场正上演一场看似矛盾的戏码：中国厂商占据全球近九成出货量，但利润表上却布满赤字。灼识咨询与Yole等机构数据显示，2026年上半年全球车载激光雷达出货量达154万台，同比增长超60%，其中中国供应商贡献了80%-90%的份额。禾赛、速腾聚创、图达通、华为四家企业几乎垄断车规级市场，海外厂商除Valeo在传统项目保留部分份额外，已集体退出主流车型定点竞争。
财务数据却呈现另一番景象。禾赛2026年二季度营收8.61亿元，净利润仅7060万元；速腾聚创上半年经营亏损1.72亿元，剔除股权处置收益后实际亏损扩大至2.45亿元。这种"份额与利润倒挂"的现象引发外媒嘲讽，称中国激光雷达产业陷入"赢了市场输了钱"的怪圈。但深入分析发现，这场价格战实则是中国厂商主动发起的产业清场行动。
价格塌方是理解这一矛盾的关键。禾赛二季度激光雷达平均售价降至1297元，同比下降35%，为比亚迪、吉利供货的ATX版本定价接近800元，盲区补盲产品FTX约100美元。对比十年前Velodyne 64线激光雷达7.5万美元的单价，成本压缩达两个数量级。这种降价并非市场自然选择，而是头部厂商通过芯片化架构（ASIC自研）和自动化产线成熟后的战略决策。禾赛联合创始人孙恺曾表示："要将科研级产品降至200美元，让百万辆汽车装得起。"
价格战带来三重直接效应：外资对手被挤出主流量产项目，激光雷达从豪华车专属下沉至10万-15万元主流价格带，国内新进入者面临百万级出货量门槛。这种打法偏离了西方半导体企业"高毛利+缓迭代"的传统路径，更接近显示面板和动力电池产业的剧本——用规模和现金流换取全球标准定义权。禾赛管理层透露，公司计划通过SGI业务在2027年实现盈亏平衡，营收接近1亿美元，展现"先亏后盈"的明确战略。
行业分化正在加速。禾赛上半年净利润达8886.5万元，同比增长显著，市值与速腾聚创拉开2.4倍差距。速腾聚创虽ADAS激光雷达销量增长98%，但产品结构以低单价车型为主，机器人业务尚未形成稳定现金流。二线厂商如图达通、览沃等则聚焦卡车、机器人等细分市场寻找生存空间。资本市场已用脚投票，为"已盈利的规模玩家"支付溢价，对"待证明者"要求更高确定性。
技术密度被低估是外媒误读的另一根源。千元级激光雷达并非简单产品，禾赛Picasso 6D全彩SPAD-SoC、速腾聚创EMX平台均集成光源、扫描、探测等功能于自研ASIC芯片。规模化生产涉及MEMS微镜、VCSEL芯片等一整条供应链的国产替代。日德企业退出主流量产，实因不愿在两三年内重构整条产业链。
利润周期的判断失误同样突出。参照光伏和动力电池产业经验，战略赛道需经历规模冲刺（亏损扩大）、出清集中（分化）、议价恢复（盈利）三阶段。2024-2026年为激光雷达第一阶段，禾赛已率先进入第二阶段。用单个时点亏损否定整个产业曲线，如同2019年断言中国动力电池无利可图。
风险因素仍不容忽视。2026年8月吉利召回近9.3万辆搭载速腾聚创激光雷达的车辆，暴露产品质量隐患；同期美国国家实验室启动对中国激光雷达的网络安全评估，MATCH法案审议推进，可能限制中国厂商在欧美市场的扩张。车企自研趋势也在压缩供应商空间，华为已占据14%以上份额，比亚迪、小米实施多供应商策略并评估自研可能。
新增长曲线的兑现速度成为关键。人形机器人、低空飞行器等场景被视为下一波增量，但2026-2027年市场规模仍远小于乘用车ADAS。禾赛将SGI收入指引从1亿元上调至2-3亿元，试图向市场证明机器人业务可成为第二个现金池。这场产业出清的最终结果，或将重塑全球激光雷达格局——当行业仅剩两三家能兼顾成本、产能、认证和合规的玩家时，"每年亏上亿"的嘲讽自然会消散，取而代之的将是"中国主导赛道"的新评价。
