智慧服务机器人领域的佼佼者优必选（09880.HK），近期被曝中标觅亿（上海）汽车科技有限公司一项价值逾九千万元的机器人设备采购大单。这一消息如同春风拂面，让优必选的股价在7月21日应声上涨5.25%，收盘价达到90.25港元，刷新了近两个月的高点。
市场原本沉浸在优必选将借此大单进一步提振市场预期的乐观氛围中，投资者们纷纷憧憬着股价能够一举冲破关键阻力位，开启上行新篇章，从而带来更为丰厚的投资回报。
然而，优必选的决策层却在此时给市场浇了一盆冷水，让原本火热的交易情绪瞬间降至冰点。在7月22日港股盘前，优必选突然宣布了一项折价配股计划。
受此消息影响，优必选的股价在7月22日低开3.60%，随后跌幅扩大至5.98%，收盘价报84.85港元，市值缩水至374.85亿港元。这一突如其来的变故让不少投资者感到困惑和不满，认为公司的操作有失妥当。
回顾优必选的配股历史，不难发现其一直在融资的道路上奔波。此次配股，优必选以每股82.00港元的价格发行3,015.5万股新H股，占现有已发行股本的6.83%及扩大后已发行股本的6.39%。配股完成后，H股公众持有人持股比例将从59.29%摊薄至55.51%。配售价较上一个交易日的收盘价折让9.14%。
优必选计划通过此次配股筹集约24.73亿港元（扣除手续费后为24.10亿港元），用于业务运营及发展，并偿还相关金融机构的授信款项。事实上，在过去12个月里，优必选已经进行了三次配股，分别募资1.22亿港元、4.08亿港元和5.52亿港元，且这些资金均已用于与本次配股相同的用途，并已全部用尽。
尽管优必选已经实现了变现，并获得了大型订单，但高昂的研发、生产和运营成本仍使其面临着较大的财务压力。2024年度，优必选销售商品和提供劳务收到的现金总额为8.54亿元人民币，但支出更高，包括购买商品和接受劳务支付的现金8.04亿元人民币、职工薪酬7.18亿元人民币以及其他与经营活动相关的现金支出3.55亿元人民币。因此，全年用于经营活动的净现金流出达到19.08亿元人民币。
或许正因如此，优必选才不得不持续通过配股等方式筹集资金以维持运营。值得注意的是，机器人行业的其他同行也纷纷加入了融资大军。协作机器人制造商越疆（02432.HK）、地平线机器人-W（09660.HK）、微创机器人-B（02252.HK）、速腾聚创（02498.HK）和第四范式（06682.HK）等均在今年进行了配股筹资。
还有多家机器人公司提交了上市申请，希望打通更广阔的融资渠道。在A股上市的扫地机器人供应商石头科技（688169.SH）也计划实现A+H同步上市。同时，不少处于早期发展阶段的机器人初创公司也获得了大型科技企业、国家资本以及国内外风险基金的青睐。
机器人行业虽然已展现出一定的商业化变现能力，但高昂的研发投入和运营成本仍使其普遍处于亏损状态，多数企业尚未实现自我“造血”功能，仍需依赖外部资金“输血”。然而，频繁融资并非长久之计，对于机器人企业而言，要实现可持续发展，关键在于通过技术突破降本增效、扩大商业化规模，逐步构建自我盈利能力。
对于公众股东而言，在关注机器人行业热度和成长潜力的同时，也需要警惕企业的潜在风险。频繁的配股等融资行为可能会不断摊薄持股比例，且折价配股往往会对短期股价形成压制，影响投资收益。若企业长期无法扭转“高成本、低盈利”的局面，仅靠外部资金维系运转，公众股东将面临股权持续稀释和投资回报不确定性增加的风险。
因此，投资者在投资机器人行业时，应审慎评估企业的成本控制能力、商业化进度及自我盈利前景，避免被短期概念炒作所迷惑而忽视长期风险。
