常州三协电机股份有限公司（简称：三协电机）近期宣布其北交所上市计划，保荐机构为东北证券。公司计划在本次发行中向公众发行不超过1800万股新股，或在全额行使超额配售选择权的情况下发行不超过2070万股。发行后，公众股东持股比例将不低于公司总股本的25%。
三协电机成立于2002年，是一家专注于研发、制造和销售控制类电机的高新技术企业。其主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机等，这些产品以体积小、功率密度大、绿色节能为特点。截至招股说明书签署日，公司控股股东盛祎直接持有62.97%的股份，与妻子朱绶青共同实际控制公司82.46%的股份。
三协电机计划将募集的1.59亿元资金用于扩产项目、研发中心建设以及补充流动资金。值得注意的是，2023年公司现金分红达到了1500.92万元，而补充流动资金的计划仅为1200万元。
在财务表现方面，三协电机近年来营收和净利润均有所增长，但增速有所放缓。2022年至2024年，公司营业收入分别为2.871亿元、3.62亿元和4.201亿元，净利润则分别为2704.44万元、4871.25万元和5636.81万元。然而，公司的收现比相对较低，分别为57.78%、56.85%和61.18%。
市场竞争方面，三协电机面临着日益激烈的竞争环境。国内微特电机行业集中度较低，而国际巨头如通用电气、西门子等拥有绝对的收入规模优势。为了保持竞争力，三协电机不断加大研发资金投入，并持续改造生产工艺。
在研发投入方面，三协电机2022年至2024年的研发投入金额分别为1064.33万元、1253.67万元和1501.83万元，占营业收入的比例分别为3.71%、3.46%和3.58%。尽管公司已取得56项专利，但其研发费用率仍略低于同行业可比公司平均值。
三协电机的关联销售和应收款项问题也值得关注。报告期内，公司向前五大客户的销售金额占营业收入的比例较高，且向关联方销售的金额和占比也相对较高。同时，公司的应收账款余额占当期营业收入的比例也较高，这可能对公司的现金流造成一定影响。
在产能方面，三协电机的产能利用率呈现起伏较大的态势。报告期内，步进电机、无刷电机和伺服电机的产能利用率均有所波动。尽管公司计划通过扩产项目提高产能，但在当前产能利用率不高的情况下，新增产能的消化或成为一大挑战。
值得注意的是，三协电机在环保方面也曾有过违规记录。2016年，公司因违建项目被要求整顿规范。2020年，关联公司常州三协自动化科技有限公司因环境违法被罚款。
三协电机此次北交所上市计划备受关注。在注册制下，IPO企业需更加注重信息披露质量。对于三协电机而言，其经营指标能否满足上市要求、后续的可持续经营状况等问题都将成为投资者关注的焦点。
