近期，一场涉及逾亿元返佣的风波，将低调转型中的量化私募巨头幻方量化重新拉回到公众视野，同时也揭露了券商与量化私募之间隐秘的利益关系。
据报道，幻方量化的市场总监李橙被指控与招商证券员工长期合作，利用招商证券的返佣机制，虚构经纪人身份，将大量交易引导至指定营业部，六年间涉嫌套取返佣高达1.18亿元。这一事件迅速在金融圈内发酵，引发广泛关注。
幻方量化不仅在国内量化私募领域占据重要地位，还是AI明星企业DeepSeek的母公司，其创始人梁文锋因此被推上风口浪尖。尽管幻方量化试图与李橙的行为划清界限，但公众仍难以将其科技先锋的形象与这起灰色交易事件完全剥离。
李橙在加入幻方量化前，曾任职于招商证券。他利用自己的职务之便，与招商证券深圳深南东路营业部原总经理孟鹏飞联手，构建了一个复杂的利益输送网络。他们通过虚构的经纪人身份，将幻方量化的高频交易业务挂靠在该经纪人名下，利用招商证券的佣金提成机制，将返佣转入个人账户。
量化高频交易模式的特点在于极高的交易频率和庞大的交易量，这使得幻方等头部量化机构拥有强大的议价权，能将佣金费率压低至极低水平。然而，这也为部分券商提供了巨大的“核心利润池”，诱使他们采取各种手段规避监管，进行灰色收入输送。
值得注意的是，这场利益输送的时间线与幻方量化的爆发式增长几乎重合。自2018年起，幻方量化的资产规模迅速增长，一度突破千亿大关，成为首个迈过千亿门槛的本土量化机构。与此同时，招商证券在幻方量化产品托管方面的角色也发生显著变化，托管占比逐年上升，双方之间的绑定关系愈发紧密。
幻方量化在回应此事时表示，李橙因个人原因配合调查，其行为属于个人行为，公司对此并不知情，亦未参与任何券商的返佣安排。然而，这一回应并未能完全平息公众的质疑和失望。
幻方量化一直以AI为核心标签，代表着前沿技术趋势。其全资子公司DeepSeek在算法突破、国产替代及大模型商业化方面取得了突破性进展，被视为人工智能赛道的热门企业。然而，当母公司被卷入传统金融返佣丑闻时，公众看到的不仅是灰色套利路径，更是一种现实错位：一边是“用AI改变世界”的美好愿景，另一边却是“靠返佣套现”的老派金融手段。
这种双重身份的困境正是幻方及其创始人梁文锋试图摆脱的。幻方量化当前管理规模约600亿至700亿元，稳居行业前列。然而，与其他头部机构不同，幻方早已全面“封盘”，停止新增资管产品募集。这一决策透露出其从量化交易向人工智能研发与产业布局的战略转向。
为了应对更严苛的舆论与监管审视，幻方量化自去年李橙被带走调查后，开始紧急招募合规和法务人才。他们意识到，在高频量化的赛道中，速度与算法虽然是取胜工具，但治理韧性和合规防线才是决定企业能否长期立足的关键。
这场“返佣门”风波无疑给幻方量化及其创始人梁文锋带来了巨大的挑战。如何在技术创新与合规经营之间找到平衡点，将成为他们未来必须面对的重要课题。
