华润啤酒2025年上半年业绩呈现鲜明对比，啤酒业务持续增长，而白酒板块却遭遇滑铁卢。根据最新发布的财报数据，华润啤酒（0291.HK）整体营业额达到239.42亿元，微增0.8%，股东应占溢利则大幅跃升23%，达到57.89亿元的历史新高。
具体来看，啤酒业务依然是华润啤酒的业绩支柱，上半年营业额为231.61亿元，同比增长2.6%，毛利率也提升了2.5个百分点，达到48.3%。喜力、老雪、红爵等品牌销量均有显著增长，显示出强劲的市场需求。
然而，与此同时，白酒业务却表现不佳，上半年营业额仅为7.81亿元，同比大幅下跌近4亿元，跌幅超过三成。这一成绩与啤酒业务的亮眼表现形成了鲜明对比，也引发了市场的广泛关注。
作为华润啤酒白酒业务的核心大单品，“摘要”酒的业绩下滑尤为明显。财报显示，“摘要”酒为白酒业务贡献了近八成的营业额，但面对行业的深度调整，其销量和价格均受到冲击。部分终端售价已跌破500元，与高峰期相比下跌超过百元。这一变化不仅影响了“摘要”酒的市场地位，也给华润啤酒的白酒业务带来了不小的压力。
自2019年收购山东景芝白酒正式进军白酒行业以来，华润啤酒在白酒业务上已投入超过百亿资金。然而，尽管进行了多次并购和市场拓展，白酒业务的发展并未如预期般顺利。尤其是在当前消费降级的大背景下，白酒行业整体面临较大压力，高端白酒市场更是销售动力不足。
据相关研究报告显示，2025年春节和端午节期间，白酒销量同比均出现下滑，尤其是中高端和次高端价格带受到明显冲击。这一市场环境的变化对华润啤酒的白酒业务产生了不利影响，导致其业绩出现大幅下滑。
面对业绩下滑的挑战，华润啤酒表示将继续集中发展“摘要”、“金沙”和光瓶酒等产品，推动宴席等场所的消费。同时，借助啤酒业务已建立的渠道网络，积极增加中档和光瓶酒产品的覆盖和销售。然而，能否在下半年实现销售提升，仍需市场检验。
值得注意的是，尽管白酒业务表现不佳，但华润啤酒的整体财务状况依然稳健。公司表示将继续关注市场动态，灵活调整业务策略，以应对市场变化带来的挑战。
从长远来看，华润啤酒在白酒领域的品牌建设与市场培育仍需持续投入。尽管在啤酒行业积累了丰富的经验，但在白酒市场尤其是高端领域，品牌认知度和忠诚度的建立仍需时间和耐心。未来，华润啤酒将如何调整策略，实现啤酒与白酒业务的协同发展，值得业界关注。
