LED照明行业的领军企业三雄极光（300625.SZ），近期陷入了业绩下滑与管理层纷争的双重漩涡。这家由四位大学同窗共同创立的企业，如今却在董事会上剑拔弩张，昔日并肩作战的情谊已荡然无存。
据三雄极光8月22日公布的半年报显示，公司上半年营业总收入仅为8.19亿元，同比骤降16.49%；更令人震惊的是，净利润由去年同期的4195.33万元转为亏损2366.42万元，这也是公司自2017年上市以来首次遭遇半年度亏损。受此影响，三雄极光股价开盘后持续走低，截至8月22日收盘，已下跌2.12%，报收于12.46元/股，总市值缩水至34.8亿元。
三雄极光的创始人张宇涛、张贤庆、林岩和陈松辉，均为华南理工大学的杰出校友，共同创业已逾三十载。然而，平静的水面在2024年底被一颗石子打破。在一次常规董事会上，陈松辉对一项组织架构调整议案投了反对票，他认为这一调整未经充分沟通，将导致公司管理陷入混乱。
这枚反对票如同一枚多米诺骨牌，引发了后续的一系列连锁反应。七个月后，三雄极光的董事长选举上演了一出戏剧性的对决：张宇涛与张贤庆两位候选人同台竞技。最终，张宇涛以7票赞成、2票反对的优势当选，而这两张反对票分别来自张贤庆和陈松辉。至此，曾经紧密合作的“四驾马车”彻底分裂，公司的治理危机暴露无遗。
业绩的不断下滑与管理层的内斗形成了恶性循环。半年报显示，三雄极光的亏损趋势正在加剧：一季度净亏损1531万元，二季度亏损更是扩大至2366.42万元。同时，公司的现金流量状况也堪忧，经营活动产生的现金流量净额为-8343.45万元，同比大降674.53%。
从产品层面来看，三雄极光的两大主营业务——照明灯具和照明控制类产品，均出现了营收和毛利率的双重下滑。照明灯具业务营收同比下滑15.27%，毛利率下降3.84个百分点至29.15%；照明控制类产品营收下滑11.66%，毛利率更是骤降8.44个百分点至24.53%。公司整体毛利率同比下降4.55个百分点至28.69%。
管理层内斗的公开化，进一步加剧了公司的困境。内斗的起点可以追溯到2024年12月27日的董事会会议，当时陈松辉对一项组织架构调整议案投了反对票。进入2025年，矛盾全面爆发。在6月27日的第六届董事会首次会议上，四位创始人形成了2V2的对立局面。张宇涛与林岩为一方，张贤庆与陈松辉为另一方，双方在董事长人选上展开了激烈的争夺。
这场风波还波及了公司的其他高管。在7月15日的总经理聘任议案中，林岩被提名为总经理人选，但遭到了张贤庆和陈松辉的反对。他们揭露林岩曾在未知情的情况下投资设立三雄能源公司，并授权使用“三雄极光”商标，尽管该公司已注销，但这一行为暴露了公司内部控制的缺陷。
面对质疑，林岩做出了自愿放弃绝大部分年薪的决定，仅保留社保与住房公积金个人缴纳部分。然而，这场风波并未就此平息，反而进一步升级。在同日的董事会会议上，张贤庆和陈松辉继续反对内审负责人和证券事务代表的任命，并对董事会秘书的薪酬提出了质疑。
三雄极光的内斗背后，是公司业绩的持续下滑和照明行业的寒冬。中国照明电器协会数据显示，2024年约83%的照明产品出口均价出现下降，降幅最高达93%。国内LED通用照明市场规模也同比下降3%，连续三年下滑。在行业困境面前，三雄极光曾尝试转型突围，布局智能照明、健康照明等新兴领域，但效果并不明显。
如今，三雄极光面临着业绩下滑和内斗的双重压力，中小股东用脚投票，对公司高管的薪酬议案提出了强烈的反对。在2024年度股东大会上，关于张宇涛、林岩、张贤庆、陈松辉等人的薪酬议案，中小股东反对票均超过82%。
更为棘手的是，随着四位创始人年纪逐渐增大，“二代”接班人问题也开始浮现。张宇涛已将其部分股权转让给其子张钧锷，但这一举动并未平息内斗，反而可能加剧了家族内部的矛盾。其余三位创始人目前尚未有“二代”接班的相关信息。
在外部环境不佳、内部人心不齐的情况下，三雄极光的决策难以有效执行。尽管董事长之争的投票结果已尘埃落定，但公司的内部矛盾并未得到化解。这家曾经辉煌的LED照明企业，如今正面临着前所未有的挑战。
