在科技行业的风云变幻中，百度正身处一场深刻转型的漩涡中心。2025年第二季度的财报，如同一面多棱镜，既映照出AI新业务突破的光芒，也透露出传统业务承压的暗影。
百度本季度财报喜忧交织。令人振奋的是，AI新业务板块实现了历史性跨越，非在线营销收入首次跨越百亿元大关，同比增长高达34%。其中，智能云业务作为AI战略的先锋队，收入同比增长27%，达到65亿元人民币，彰显了百度在云计算领域的强劲竞争力。
然而，光鲜背后隐藏着挑战。百度核心收入较去年同期下滑2%，净利润同比下降34%，调整后的EBITDA也下降了26%。这一系列数据，如同一盆冷水，浇在了百度转型的热土上。更为严峻的是，作为百度营收支柱的在线营销业务，已连续五个季度出现下滑，本季度收入同比下降15%，至162亿元人民币。
AI革命的浪潮，正以前所未有的力度冲击着百度的“钱袋子”。搜索逻辑的重塑，商业化模式的探索，每一步都充满了未知与挑战。百度，仿佛置身于冰与火的双重考验之中，一边是新业务如火如荼的崛起，另一边则是传统业务寒风凛冽的衰退。
从数据上看，百度在线营销收入从2023年Q2的197亿元高点，滑落至如今的162亿元，降幅达18%。而与此同时，非在线营销收入则从68亿元增长至100亿元，增幅高达47%。这背后，是百度对AI领域的大手笔投入。财报显示，百度自由现金流已从两年前的正值转为负值，从71亿元骤降至-46亿元。
百度搜索业务的AI化进程，堪称激进。百度搜索业务负责人罗戎坦言，百度是全球范围内在搜索AI化方面最为激进的企业，甚至可能是唯一一家全面以AI答案替代传统链接的公司。截至7月，AI生成内容已覆盖超过64%的移动搜索结果页面，这一比例远高于谷歌，展现了百度在AI搜索领域的决心与速度。
然而，正是这种大刀阔斧的改革，引发了市场的担忧。短期内，传统搜索业务的营收稳定性与未来AI的高价值潜力形成了鲜明对比。百度关于AI搜索、自动驾驶、云计算的宏伟蓝图，都建立在广告业务的巨大压力之上。市场分析师预测，第三季度百度的核心营销收入将继续下滑，同比减少24%，核心运营利润或将降至六年来最低的21亿元人民币。
面对市场的焦虑，百度在财报电话会上首次透露了AI商业化的计划与进展。百度表示，AI搜索功能能够增强用户体验，从而扩大广告库存。同时，借助AI智能体、数字人等创新工具，百度正努力推动业务从CPC模型向CPS模型过渡，为未来提供更大的变现空间。二季度，百度已初步测试了AI智能搜索的变现能力，并展现出乐观前景。
不过，罗戎也坦诚地指出，预计短期内，相关业务收入与利润仍将面临巨大压力。百度与谷歌在AI搜索叙事上的不同选择，成为了市场关注的焦点。谷歌采取了更为保守的策略，逐步将生成式AI能力嵌入搜索中，保持了广告模式的稳定性。而百度则选择了更为激进的道路，用技术全面颠覆搜索，探索新的商业化路径。
百度正处于阵痛期与拐点期的交汇点。外部竞争日益激烈，内部转型压力巨大。在AI智能云这一确定性增长业务的支撑下，百度正努力收缩战线，聚焦核心领域，优化产品体验，探索商业化路径。尽管短期内收入波动、模式调整等阵痛难以避免，但百度仍在坚定前行，力求在“过渡期”中管理好市场预期，让市场看到“短期牺牲”的长远价值。
