在A股市场，光模块领域的佼佼者天孚通信（股票代码：300394.SZ）近期股价表现抢眼，引发市场广泛关注。8月28日，该公司股价强势涨停，涨幅达到惊人的“20CM”，总市值一举突破1399亿元大关，刷新历史新高。
回顾过去一年多的时间，天孚通信的股价表现更是令人瞩目。自2023年初至今，其股价累计涨幅已超过11倍，展现出强劲的上涨势头。对于早期持有的2.6万户股东而言，这一波涨幅无疑带来了巨大的财富效应，人均持仓市值从最初的66.67万元增长至如今的超过850万元，户均盈利高达780余万元。
天孚通信股价的飙升，离不开近年来AI技术的快速发展带来的行业红利。随着全球算力需求的激增，算力芯片、数据中心等基础设施的建设如火如荼，而高速光模块作为这些基础设施的关键组件，市场需求持续高涨。据行业研究机构Lightcounting预测，从2024年至2029年，全球光模块市场规模的复合增长率将达到22%，市场前景广阔。
在A股光模块领域，天孚通信与新易盛、中际旭创并称为“三剑客”。然而，与后两者直接制造光模块不同，天孚通信专注于光模块上游的光器件业务。这一独特的业务定位，使得天孚通信在产业链中占据了更为有利的地位，也为其带来了更为丰厚的利润空间。
从财务数据来看，天孚通信的毛利率常年高于新易盛和中际旭创。以2024年为例，天孚通信的毛利率为57.22%，而新易盛和中际旭创分别为44.72%和33.81%。今年上半年，这一差距进一步拉大，天孚通信的毛利率达到57.77%，远超新易盛的33.13%和中际旭创的43.04%。天孚通信的盈利质量也颇为出色，其经营现金流与净利润基本保持同步增长，显示出极强的回款能力和盈利能力。
尽管在股价涨幅和业绩增长速度上，天孚通信略逊于新易盛和中际旭创，但其独特的业务优势和市场地位却不容忽视。随着CPO（共封装光学）技术的不断发展，天孚通信作为光引擎的主要供应商，将在这一前沿领域发挥更为重要的作用。同时，在国产替代的大背景下，天孚通信作为国内布局最深的光模块企业之一，有望在国内市场占据更大的份额。
天孚通信与华为等国内科技巨头有着深厚的合作关系。随着华为等国内厂商在算力领域的不断突破，天孚通信有望借助国产替代的东风，进一步拓展其市场份额和业务范围。然而，尽管前景看好，但当前天孚通信的估值已经处于较高水平，市盈率远超历史平均水平，股价也已达到180元以上。对于尚未上车的投资者而言，或许只能望洋兴叹了。
