中国电商巨头拼多多近日发布了其2025年第二季度的财务报告，尽管业绩有所放缓，但仍超出了市场的预期。报告发布后，拼多多的股价微幅上涨0.87%，收报于每股128.21美元。截至目前，其年内股价累计涨幅达到32.19%，市值约为1820.13亿美元，换算成港元约为1.42万亿。这一市值与近年来表现强劲的小米集团之间的差距进一步缩小。
小米集团凭借其在电动汽车销售以及产品生态方面的强劲表现，年内股价累计涨幅高达55.07%，市值达到1.39万亿港元。与拼多多相比，两者的市值差距已经缩减至约300亿港元。
拼多多的收入增长在第二季度进一步放缓，经营利润更是下滑超过两成。具体来说，该季度的收入同比增长7.14%，达到1039.85亿元人民币。其中，线上营销服务及其他业务的收入贡献了557.03亿元，同比增长13.41%，但增速较上一季度有所放缓。交易服务收入则仅微增0.70%，达到482.82亿元。
与此同时，拼多多的营业成本却大幅增长36.09%，主要因为履约费用、宽带和服务器支出以及支付处理费用的增加。受此影响，其毛利率同比下降9.38个百分点，季度毛利率降至55.90%。
在销售和营销开支方面，拼多多同比增加了4.46%，但占收入的比重有所改善。与此同时，该公司明显加大了研发投入，研发开支同比增长23.45%。这导致非会计准则经营利润同比下降20.69%，达到277.48亿元；非会计准则净利润也同比下降5.01%，为327.08亿元。
在现金流方面，拼多多来自经营活动的净现金流入为216.42亿元，同比大幅下滑50.58%。
拼多多管理层在业绩发布会上表示，2025年上半年，公司加大了对高质量发展的投入力度，推出了“千亿扶持”计划，以支持商家生态系统的发展。这一战略调整在第二季度的财务表现中有所体现：营收增速进一步放缓，运营利润同比下降21%。管理层强调，公司更看重长期价值的创造，而非短期的财务表现。
在海外业务方面，拼多多表示正与商家共同探索新的商业模式和市场，以应对市场周期波动。同时，公司也在推出创新解决方案以提升效率。尽管在不同地区会出现一些短期波动，但整体消费需求仍然强劲。为此，拼多多将积极适应各地变化并进行相应调整，同时加大对服务能力和合规能力的投资。
面对同行在即时零售领域的大量投资，拼多多表示将主动与供应链伙伴紧密合作，加大对商业生态的投资，以推动行业可持续发展。尽管这可能会导致短期财务业绩的波动，但从长远来看，对公司业务将产生积极影响。
拼多多还计划继续拓展多多买菜业务，增加对供应链的投入，以更好地满足用户需求。目前，多多买菜已经覆盖了全国70%的行政村，解决了多个区域的最后一公里配送挑战。同时，拼多多还加大了对偏远地区的补贴和流量支持。
拼多多管理层表示，未来公司将在产品种类、服务质量、生活效率等方面增加长期投入，以应对日益激烈的市场竞争。
