曾以“空气炸锅第一股”身份登陆资本市场的比依股份，近期因募资规模大幅缩水引发市场关注。这家深耕厨房小家电领域的企业，正面临营收增长与利润下滑的双重考验，其发展轨迹折射出小家电行业在消费升级浪潮下的深层变革。
根据最新公告，比依股份将定向增发募集资金总额从6.24亿元下调至4.82亿元，降幅达23%。这笔资金原计划用于研发中心升级和生产线扩建，旨在突破产能瓶颈、提升智能化水平。公司坦言，若未来行业出现产能过剩、价格竞争加剧或客户需求流失等情况，项目收益可能不及预期。这种谨慎态度背后，是公司持续承压的财务表现——2025年上半年营收同比增长34.53%至11.57亿元，但净利润却同比下滑21.04%，延续了2024年增收不增利的态势。
成本端压力成为利润侵蚀的主因。2024年财报显示，公司销售费用同比激增73.71%，其中电商平台推广费突破1279万元，广告宣传和业务招待支出也显著增长。管理费用方面，职工薪酬从2133万元跃升至3658万元，导致全年管理成本增加30.49%。这种投入换市场的策略在总经理胡东升的薪酬变化中可见一斑——其2024年薪资达228.1万元，较上年上涨28.4万元。财务数据显示，2025年上半年三费合计占营收比例升至6.09%，同比增幅达114.91%。
债务风险同步攀升。公司资产负债率从2022年末的34.37%持续恶化至2025年上半年的61.52%，杠杆率快速抬升引发市场对偿债能力的担忧。这种财务困境与行业环境密切相关：一方面，空气炸锅等爆品带动2024年全球小家电市场规模突破1336亿美元，中国厨房小家电市场也以308亿美元规模保持增长；另一方面，赛道竞争进入白热化阶段，仅2024年就有咖啡机、制冰机等32个新品类涌入市场，价格战与同质化竞争愈演愈烈。
面对挑战，比依股份选择加码技术研发。2024年研发投入同比增长7.01%至6945万元，研发人员占比达17.9%，其中硕士学历人员增至4人。公司已累计获得353项专利，在空气炸锅AI烹饪算法、蒸烤炸一体机等领域取得突破。新品类布局初见成效：咖啡机、制冰机实现量产，扫地机器人一代产品完成交付，自研蒸烤炸一体机开始品牌直销试点。这些创新成果背后，是公司对智能化赛道的坚定押注——通过AI技术提升烹饪精度，构建智慧厨房生态。
国际化布局成为新的增长极。泰国厂区自4月起承接订单并完成交付，国内中意厂区二期项目同步推进。客户拓展方面，公司成功进入SharkNinja供应链体系，预计将实现国内外厂区协同生产。在自动化生产领域，公司通过引入智能检测系统和柔性生产线，将订单交付周期缩短至行业平均水平的70%，质量体系通过ISO9001:2025认证，良品率稳定在99.2%以上。
行业分析师指出，小家电市场正经历结构性变革。普华有策数据显示，2024-2029年全球市场规模将以4.97%的复合增长率扩张，中国市场的消费升级趋势尤为明显。消费者从功能需求转向品质追求，带动300美元以上高端产品占比从18%提升至27%。这种转变要求企业兼具快速响应能力和技术沉淀，而比依股份双研发中心布局（宁波总部+广东分公司）和286人研发团队，正为其构建竞争壁垒。
