潮玩行业资本动作不断，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY近日正式向港交所提交招股书，摩根大通、瑞银及中信证券担任联席保荐人，标志着这一新兴品牌正式启动上市进程。此次IPO计划延续了名创优品创始人叶国富的战略布局——早在2022年企业完成港交所双重上市时，他便公开表示将在三年内推动TOP TOY独立上市。
上市筹备工作已显露端倪。今年6月，名创优品发布公告称正在评估TOP TOY分拆上市的可行性；仅一个月后，该品牌便宣布完成A轮融资，由淡马锡领投5942.6万美元，投后估值达13亿美元（约合102亿港元）。这笔融资不仅为品牌扩张注入资金，更通过国际资本的背书提升了市场信心。
与行业龙头相比，TOP TOY的估值仍存在较大差距。以泡泡玛特为例，其市值曾在港股市场突破4000亿港元，即便经历市场调整后，截至2025年9月26日收盘仍维持3572亿港元的规模。按当前数据计算，泡泡玛特的市值相当于约35个TOP TOY或6.5个名创优品（后者当日市值为545亿港元）。这种量级差异既反映了头部企业的先发优势，也凸显出潮玩赛道资本化进程中的竞争格局。
