在新能源汽车产业激烈竞争的背景下，东风汽车集团正通过资本与产业的深度联动，为旗下高端新能源品牌岚图开辟全新发展路径。母公司东风集团股份（00489.HK）宣布启动私有化退市程序，同步推动子公司岚图汽车以介绍方式赴港上市，这一“母退子进”的战略调整引发市场高度关注。
作为东风集团新能源转型的核心载体，岚图汽车自2021年6月成立以来，以“三年三品类、四年四款车型”的速度构建产品矩阵，覆盖SUV、MPV及轿车三大主流赛道。其主力车型梦想家在高端新能源MPV市场表现亮眼，2023年以2.65万辆销量占据细分市场领先地位，2024年前七个月销量占比提升至60.12%，9月新款上市后18小时订单即破万。截至2025年4月，岚图累计产量突破20万辆，成为首个达成该里程碑的央国企高端新能源品牌。
财务数据显示，岚图汽车正经历从规模扩张到质量提升的关键转变。2022年至2024年，公司收入从60.52亿元跃升至193.61亿元，复合年增长率达78.9%；毛利率从8.3%提升至21.0%，2024年前七个月进一步增至21.3%，在行业中位居前列。同期，年内亏损从15.28亿元大幅收窄至0.90亿元，并于2024年第四季度实现单季度盈利，成为业内最快达成该目标的企业之一。
资本运作层面，岚图汽车已完成两轮关键融资。2022年12月，A轮融资吸引10家机构投入36.5亿元；2024年7月，东风集团股份与子公司东风资管追加注资20亿元，使公司整体估值达324.80亿元。目前，东风集团股份持有岚图79.67%股权，东风资管持股3.30%，形成以国有资本为主导、市场机构参与的股权结构。
母公司东风集团股份的退市决策，源于其港股市场长期低迷的估值表现。截至2024年7月31日，公司总市值仅391.2亿港元，市净率低至0.24倍，股价长期低于净资产，融资功能几近丧失。相比之下，岚图汽车代表的新能源业务展现出强劲增长潜力，2024年销量达8.01万辆，同比增长59%，今年前九个月累计交付9.70万辆，连续七个月销量过万。这种“母弱子强”的格局，促使东风集团选择通过资本重组实现价值重估。
根据重组方案，东风集团股份将采用“股权分派+吸收合并”的组合方式退市。在股权分派环节，母公司所持岚图79.67%股权将按股东持股比例分配；吸收合并环节则由东风汽车全资子公司东风汽车投资完成对东风集团股份的私有化。为保障中小股东权益，方案提供现金对价与岚图股权的双重选择，锁定未来增值空间。该消息公布后，东风集团股份股价单日涨幅超过50%。
对于岚图汽车而言，港股上市不仅是融资渠道的拓展，更是品牌国际化战略的重要跳板。公司计划通过联交所平台，集中展示东风在电动化、智能化领域的技术成果，同时积累国际资本运作经验，为后续出海布局奠定基础。目前，岚图已制定每年1-3款新车的投放计划，预计到2026年底将拥有6-9款车型，形成更完整的产品梯队。
尽管岚图汽车今年初设定20万辆年销量目标，但截至9月仅完成9.70万辆，剩余三个月需实现超10万辆交付，挑战依然艰巨。不过，其9月集中推出的改款梦想家、追光L以及全新旗舰SUV泰山等车型，或将为年末冲刺注入新动能。这场资本与产业的双重变革，正推动岚图汽车在新能源赛道上加速前行。
