A股市场在2025年9月迎来一轮减持高峰，Wind数据显示当月前四周发生696起减持事件，同比增长49%，涉及426家上市公司。其中拓普集团实控人邬建树及其一致行动人的减持动作引发市场高度关注，这家汽车零部件龙头企业自上市以来股价累计涨幅已超15倍。
根据公告披露，邬建树、邬好年父子及其关联方在8月29日至9月10日期间通过集中竞价方式减持1343万股，占总股本0.7728%。按期间65.80元的平均股价计算，套现金额达8.84亿元。尽管创始人大幅减持，公司股价却在次日逆势上涨3.23%，单日成交额突破百亿元创历史新高，显示市场对其发展前景的持续看好。
这家成立于1983年的企业，早期通过汽车橡胶减震垫、密封条等产品打开市场，2000年后逐步拓展至减震、隔音、模具等五大业务板块。2014年完成业务整合后，形成完整的NVH系统解决方案，成为国内少数具备整车同步研发能力的供应商。2025年3月登陆上交所后，公司抓住新能源汽车发展机遇，将产品线延伸至轻量化底盘、热管理、智能驾驶等领域，客户覆盖特斯拉、华为赛力斯、小米等头部车企。
财务数据显示，2015-2024年间公司营收从30.07亿元增至266亿元，净利润由4.09亿元增至30.01亿元。特别是2020年新能源汽车爆发期后，轻量化底盘等产品需求激增，推动业绩加速增长。但2025年上半年出现转折，营收同比增长5.83%至129.35亿元的同时，净利润同比下降11.08%至12.95亿元，连续两个季度出现负增长。
毛利率下滑成为业绩承压主因。上半年综合毛利率19.55%，较去年同期下降1.8个百分点，六大业务板块全线下滑。其中电驱系统毛利率同比暴跌21.76个百分点，降幅最为显著。营业成本同比增长8.25%至104.06亿元，增速超过营收增幅，新建产能投产带来的成本压力凸显。尽管钢材、橡胶等原材料价格同比下降，但下游车企的价格传导压力成为毛利率下滑的关键因素。
特斯拉作为核心客户，其销量波动对公司影响显著。自2016年成为特斯拉底盘供应商以来，拓普集团配套产品持续扩展，单车价值量不断提升。但2025年上半年特斯拉全球交付量同比下降13.3%，中国市场交付量下滑5.4%。面对销量压力，特斯拉采取降价策略，Model 3长续航版9月降价1万元至25.95万元，Model Y减配版等车型也大幅调价，直接压缩上游零部件企业利润空间。东海证券已将公司2025年净利润预测从40.09亿元下调至30.47亿元，降幅达25%。
在汽车业务承压之际，机器人产业成为新的增长极。自2022年特斯拉Optimus机器人发布后，拓普集团同年布局运动执行器领域，2023年成立电驱事业部，2024年投资50亿元建设宁波生产基地。凭借线控刹车系统的技术积累，公司在机械结构、电机电控等领域形成优势，成功开发直线执行器、旋转执行器及灵巧手电机等产品，成为特斯拉机器人核心供应商。
执行器作为机器人运动核心部件，占特斯拉Optimus零部件总价值量的44.5%。虽然2025年上半年电驱系统板块营收同比增长22%至765.83万元，但毛利率同比下滑21.76个百分点至30.56%，显示市场竞争日趋激烈。尽管马斯克预测2040年人形机器人市场规模将达百万亿美元，但目前该业务营收占比仅0.06%，对整体业绩贡献有限。投资者需警惕概念炒作过热与产业落地不及预期的风险。
