近年来，具身智能领域在资本与技术的双重推动下热度持续攀升，然而估值泡沫与商业化迟缓的问题也逐渐浮现，引发投资界的担忧。近期，高盛报告指出行业面临“订单荒”，同时Figure对优必选相关视频涉嫌AI合成提出质疑，将具身智能行业推向舆论风口，暴露出其在订单落地与技术真实性方面的双重挑战。
联想创投集团董事总经理梁颖在接受专访时，从投资人视角剖析了行业当前困境与未来投资方向的转变。作为在该领域深耕超十年的投资方，联想创投曾参与逐际动力首轮投资，见证其估值从三四亿元跃升至三四十亿元，并孵化出云迹科技、星动纪元和零重力飞机工业等多家代表性企业。
针对行业质疑，梁颖指出，核心在于验证“客户端是否真正使用已采购的机器人”，当前许多产品尚未形成有效商业闭环。她进一步指出，行业深层问题不仅在于AI能力不足，硬件本体同样不成熟，存在稳定性差、功耗高、负载能力弱等瓶颈。在她看来，具身智能不应简单等同于双足人形机器人，“人形或许是终极目标”，但商业落地的关键在于场景适配，而非形态模仿。基于此判断，联想创投计划在2026年将投资重点从机器人本体转向产业链上游的核心部件领域。
在讨论人形机器人商业化临界点时，梁颖表示，具身智能的核心是提升机器智能化水平，而非局限于仿人形态。当前AI大模型与机器人的结合解决了传统机器人单一任务、训练周期长的问题，但产业拐点尚未到来，理想化的类人机器人仍需10年时间。她以特斯拉工厂为例，指出其已实现高度自动化，剩余需机器人替代的操作对成本效率要求极高，当前技术仍难以满足。
对于人形机器人技术瓶颈，梁颖坦言，机器人大脑、小脑算法及硬件本体均未达到大规模产业化成熟阶段。许多创业公司认为硬件已成熟，仅需AI加持即可，但现实是硬件本体存在诸多问题。她以今年亦庄机器人运动会为例，指出参赛机器人稳定性差、功耗高、依赖遥操，难以独立完成简单任务，凸显技术落地难度。
针对人形机器人是否陷入“技术堆砌难落地”的争议，梁颖认为，实现与人比肩的灵活性需至少50个自由度关节，但会引发成本飙升、小型化受阻、功耗过高等问题。当前许多企业仍停留在概念阶段，估值虚高但商业化价值有限，多数产品仅适用于科研场景，真正能落地的成熟产品稀缺。
在探讨具身智能模块化设计时，梁颖提出，机械臂与移动平台的组合可解决技术突破分散、落地场景碎片化的问题。她认为，具身智能机器人可拆分为上下两部分，机械臂与移动平台的形式（双足、轮式或四足）需适配场景。例如，工厂场景中四足或轮式效率更高，家庭场景则需稳定、安全且空间适配性强的形态。核心是找到合适的应用场景，使机器替代人的经济模型成立。
对于行业“订单荒”现象，梁颖强调，需关注客户端实际使用情况，许多产品尚未完善，仅是演示版本。她鼓励企业尝试，通过实践发现问题并逐步解决，而非追求一步到位。她认为，资本推动行业发展有利有弊，过度催生易造成泡沫，但缺乏资本支持会延长企业成长周期。
在投资方向上，梁颖表示，短期To B领域更易商业落地，To C领域虽市场潜力大但技术难度高。联想创投更看重长期价值，未来投资逻辑将聚焦技术与应用迭代，通过螺旋上升推动行业向理想目标迈进。她认为，具身智能商业化需解决降本增效问题，突破口可能在于危险、污染等人类不宜涉足的场景，核心是用合理成本的技术解决实际问题。
关于2026年投资计划，梁颖透露，联想创投已布局30多家机器人企业，早期投资了7-8家具身智能公司。随着资本周期变化，未来将逐渐向产业链上游零部件领域倾斜，同时关注已投企业的商业化落地，帮助其找到切入点。
