阿里巴巴近日公布了2026财年第二季度财务报告，数据显示集团在该季度实现总收入2477.95亿元，同比增长5%。若剔除已剥离的高鑫零售和银泰业务影响，同口径收入增幅达15%。本季度业绩亮点集中于云智能与电商两大核心板块，其中AI驱动的云业务增长尤为显著。
云智能集团本季度收入达到398.24亿元，同比增幅34%创历史新高。值得关注的是，AI相关产品收入连续第九个季度保持三位数增长，在云外部商业化收入中的占比持续提升。技术层面，阿里云在2025年云栖大会期间完成全栈升级，覆盖从基础模型到算力基础设施的完整链条，七大AI模型同步发布，旗舰模型Qwen3-Max在多项国际评测中跻身顶尖行列。市场数据显示，阿里云在中国AI云市场占据35.8%份额，超越第二至第四名总和，NBA、万豪等国际企业近期均与其达成AI合作协议。
电商业务同样呈现强劲增长态势，中国电商集团本季度收入1325.78亿元，同比增长16%。其中客户管理收入达789.27亿元，增长主要源于全站推广渗透率提升及新增软件服务费。即时零售业务成为最大亮点，收入同比激增60%至229.06亿元，这得益于淘宝闪购带来的订单量爆发式增长。数据显示，约3500个天猫品牌已接入即时零售体系，双11期间日均订单较9月增长198%，推动淘宝App月活用户显著提升。
战略投入带来的成本压力在财报中充分显现。本季度经营利润同比下降85%至53.65亿元，净利润下滑53%至206.12亿元。自由现金流由去年同期净流入137.35亿元转为净流出218.4亿元，主要因云基础设施投资和即时零售补贴支出增加。集团首席财务官透露，过去四个季度AI+云领域资本开支达1200亿元，未来三年规划投资额可能突破3800亿元初始预算。
即时零售业务虽短期亏损，但运营效率持续改善。10月以来每单亏损较7-8月减半，单位经济效益显著优化。管理层表示，该业务已完成规模扩张阶段，下一阶段将聚焦用户体验升级和高价值用户运营，同时加强零售品类拓展。截至9月30日，集团持有现金及流动投资5738.89亿元，为持续投入提供坚实保障。
资本市场对这份财报反应分化。港股股价在财报发布后连续两日下跌，随后企稳回升，最新市值约2.9万亿港元。高盛维持"买入"评级但下调目标价，认为电商利润承压但云业务增长超预期，预计未来季度增速将维持在35%以上。摩根大通同样保持乐观，指出集团已进入效率导向的增长拐点，即时零售亏损收窄趋势明显，云业务供不应求态势将持续。
在战略布局方面，阿里正加速构建AI驱动的大消费生态。集团将饿了么、飞猪纳入电商事业群，推动本地生活服务与电商深度融合。近期测试版饿了么App更名为"淘宝闪购"，标志着即时零售战略进入整合阶段。管理层透露，2025年除继续加大即时零售投入外，还将重点布局盒马、高德等本地生活业务，通过业务协同提升市场份额。
AI领域发展方面，集团明确B端、C端双轮驱动战略。B端致力于成为全球领先的全栈AI服务商，服务千行百业智能化转型；C端则依托自主模型优势打造超级应用，推动AI技术普惠化。CEO吴泳铭判断，未来三年AI需求将持续旺盛，泡沫风险较低，集团将保持积极投资态势抢占技术制高点。
