乐摩科技（02539.HK）今日正式登陆港交所主板，成为机器按摩服务领域首家上市公司。此次发行吸引市场高度关注，国际及为联席保荐人，全球发售555.56万股H股，每股定价40.0港元，募集资金净额达1.82亿港元。香港公开发售部分获7324.29倍超额认购，国际发售部分亦获6.78倍认购，显示投资者对公司发展前景充满信心。开盘后股价飙升62%，报64.80港元/股，市值突破36亿港元。
作为中国机器按摩服务市场的领军企业，乐摩科技通过在商业综合体、影院、交通枢纽等高流量场所部署智能按摩设备，构建起全国最大的服务网络。截至最后实际可行日期，公司已在全国31个省级行政区、337个城市设立超过4.8万个服务网点，投放按摩设备逾53.3万台。弗若斯特沙利文数据显示，2022至2024年连续三年，公司按交易额计算的市场占有率持续攀升，从33.9%增至42.9%，2024年收入市场份额更突破50%，稳居行业首位。
业务布局方面，公司重点渗透三大核心场景：在商业综合体中庭、走廊等开放区域设置设备；与影院合作将按摩垫嵌入座椅靠背或在等候区布点；在机场航站楼、高铁站候车厅等交通枢纽打造专属服务区。截至报告期末，公司已覆盖70.4%的3万平方米以上商业综合体、35%的年票房超500万元影院，以及60%的年客流量超千万的机场，形成难以复制的场景优势。
财务表现印证增长潜力。2022至2024财年，公司总收入从3.30亿元增至7.98亿元，复合增长率达55.6%；毛利从8534万元提升至2.88亿元，净利润由648万元增长至8581万元。尽管2024年单台设备日均交易量因网络扩张稀释至2.04笔，但通过微信、抖音、小红书等平台的数字化营销策略，公司正着力提升用户活跃度与设备利用率。2025年前八个月，公司已实现收入6.31亿元、净利润8855万元，延续稳健增长态势。
行业格局呈现高度集中特征。中国现有超1万家按摩服务提供商，其中机器按摩服务商仅50余家，而乐摩科技以绝对优势领跑。按2024年交易额计算，中国机器按摩市场规模达27亿元，占整体按摩市场（5362亿元）的0.5%，乐摩科技在整体市场的份额约为0.2%。随着消费升级与健康意识提升，公司计划将60%的IPO资金用于网络扩张，20%投入技术研发，持续巩固技术壁垒与场景渗透力。
股东结构方面，IPO前引入潘建忠、李斌等战略投资者，基石投资者包括基石亿享、上海祁脉等知名机构。此次上市不仅为企业发展注入新动能，更标志着中国共享按摩服务模式获得资本市场认可。随着服务网点向低线城市下沉与家用按摩设备业务拓展，乐摩科技正从场景服务商向健康生活平台进化，重塑行业生态格局。
