AI创投领域近期迎来新动态，有消息称专注于大模型研发的科技企业月之暗面正筹备新一轮融资，规模或达数亿美元，公司估值有望攀升至40亿美元，并计划于明年下半年启动首次公开募股。尽管月之暗面尚未就此作出官方回应，但结合行业内其他企业的动向，这一计划并不令人意外。此前，“AI六小龙”中的智谱AI与MiniMax已相继推进上市进程，月之暗面的加入进一步印证了AI初创企业正加速拥抱资本市场。
在AI创业浪潮中，月之暗面曾凭借推出国产大模型应用Kimi崭露头角，成为资本关注的焦点。自2023年6月以来，该公司已完成五轮融资，累计获得超30亿元资金支持，投资方涵盖红杉中国、今日资本等知名机构。然而，距离上一轮融资已过去一年多，期间公司内部外部均发生显著变化。
2024年底，金沙江创投前主管合伙人张予彤被指在月之暗面创立时未披露利益关联，并以低成本获取14%股份，引发仲裁争议。与此同时，公司核心团队也出现波动，自2025年春节以来，已有三位产品经理离职。面对人才流动现象，创始人杨植麟表示这是行业常态，公司正主动优化业务布局。
行业格局的演变对月之暗面构成更大挑战。2025年春节期间，DeepSeek凭借低成本、高性能的开源模型迅速崛起，两周内用户规模突破亿级，超越ChatGPT成为全球增速最快的AI应用。这一现象引发业界对AI大模型行业激进投放策略的反思，月之暗面也在此背景下调整战略方向。
为应对竞争压力，杨植麟为月之暗面设定了多维度发展目标：技术层面聚焦无损长文本处理、视频生成与多阶段推理；产品层面重视日活跃用户增长；商业层面加大变现力度。其中，用户心智占领被视为关键指标。数据显示，自2024年3月起，Kimi每月广告投入达千万元级别，10月至11月更超过2亿元。大规模投放带来显著效果，Kimi在当月月活用户数超越文小言，成为原生AI应用领域的领跑者。
但这种依赖资金推动的增长模式难以持续。随着月之暗面减少广告投放，用户规模开始下滑。2025年9月数据显示，Kimi月活用户降至967万，而同期豆包与Deepseek均突破亿级用户门槛。这表明，单纯依靠资金堆砌的用户基础缺乏稳定性，面对互联网大厂在资金、产品生态与用户理解方面的综合优势，初创企业难以形成有效抗衡。
以豆包为例，其依托字节跳动的资源支持，构建了覆盖娱乐、社交、工具等多场景的产品矩阵，形成用户自然增长的流量闭环。字节的社交基因使豆包更贴近用户需求，其新功能常通过抖音、小红书等平台自发传播，形成独特的生态优势。这种竞争态势迫使“AI六小龙”重新审视发展战略。
面对行业变革，部分企业选择转向垂直领域：百川智能聚焦医疗赛道，零一万物深耕企业服务，MiniMax探索视频语音应用，智谱AI则专注金融政企市场。月之暗面却选择坚持自主研发基座模型，将Deepseek的崛起视为技术重要性的印证。公司研究人员杜羽伦表示，这促使团队以更长远的视角看待通用人工智能（AGI）的实现路径。
基于这一认知，杨植麟做出三项战略调整：集中资源开发新模型K2；将商业化重心转向代码能力与通用智能体，聚焦专业用户群体；推行开源策略。2025年初，公司大幅削减广告预算，停止更新K1系列模型，全力投入基础算法与K2研发。杨植麟甚至亲自参与代码编写工作，体现技术导向的坚定决心。
7月发布的K2模型采用全球首个万亿参数、320亿激活的混合专家（MoE）架构，在多项基准测试中达到开源模型领先水平。具体而言，其编程能力仅次于Claude 4 sonnet，智能体能力紧随Claude 4与GPT-4.1，数学推理能力在多个权威测评中位居榜首。这一成果标志着月之暗面在技术竞赛中取得重要突破。
在商业化策略上，月之暗面同步开源K2模型，并强化代码与智能体功能开发。杨植麟认为，具备端到端价值创造能力的智能体产品更具商业潜力，专业用户的生产力需求能够支撑更高价值的付费模式。11月发布的K2 Thinking模型进一步验证这一思路，其在推理与编码测试中保持领先，训练成本据CNBC报道仅为460万美元，低于DeepSeek V3的560万美元。尽管杨植麟否认具体成本数字，但K2 Thinking的API调用价格确实具有竞争力，输入输出成本分别与DeepSeek R1持平，仅为GPT-5与Claude 4的四分之一至六分之一。
这种“开源换口碑”的策略旨在吸引开发者与重度用户，形成差异化竞争路径。月之暗面内部形成共识，认为长文本处理能力要求基座模型对复杂工作流实现端到端控制，这是坚守消费级市场的战略必要选择。公司试图在技术理想与商业现实间寻找平衡点，既保持技术领先性，又构建可持续的商业模式。
然而，这条发展道路充满挑战。尽管K2模型降低推理成本，但开源策略意味着持续高昂的算力与服务调用支出。专业用户虽付费意愿较强，但用户规模与转化效率能否支撑当前商业模式，仍需市场检验。坚持基座模型研发意味着主动牺牲短期流量增长，可能造成用户基础进一步流失。在用户心智尚未成熟、竞争对手抢占流量入口的背景下，错过用户积累窗口期将使技术优势难以转化为市场优势。
面对多重挑战，月之暗面将出海战略视为关键突破口。公司曾于2024年试水海外市场，推出角色扮演应用Ohai与AI视频工具Noiseee，但效果未达预期。2025年重启出海计划后，于9月上线Multi-Agent产品“OK Computer”，并推出分层订阅服务：海外定价19/3美元与199美元三档，国内则为49/99/199元三档，核心服务围绕K2 Turbo模型、深度研究功能与OK Computer展开。据内部人士透露，公司预期通过国内外消费级市场在一年内实现约1亿美元收入。
同时，月之暗面持续探索专业领域应用，在法律、金融、科研等需要长文档快速分析的场景中寻求突破。例如与财新传媒合作提供专业财经信息服务。但这些赛道同样竞争激烈，不仅要面对字节跳动、阿里巴巴等国内科技巨头，还需应对OpenAI、谷歌等国际企业的降维打击，以及“AI六小龙”在垂直领域的先发优势。要在这场技术长跑中脱颖而出，月之暗面必须在成本控制与技术创新之间找到精准平衡点，这将成为决定其能否持续领跑的关键因素。
