消费电子行业传统巨头长盈精密近日发布2025年三季度财务报告，数据显示公司前三季度实现营业收入135.10亿元，同比增长11.68%，但归母净利润同比下降21.25%至4.68亿元。这份看似矛盾的成绩单背后，折射出企业正在经历战略转型的关键阶段。
深入分析财务数据发现，净利润下滑主要受2024年同期处置子公司股权产生的高基数影响。若剔除该特殊因素，反映主营业务真实盈利能力的扣非净利润达4.43亿元，同比增长19.19%。第三季度单季表现尤为亮眼，营收环比增长14.73%，归母净利润环比增长23.42%，毛利率提升至19.72%，显示核心业务已进入修复通道。
在研发投入方面，公司前三季度支出达10.15亿元，同比增长15.01%，研发费用率维持在7.51%的高位。截至2025年上半年，累计获得授权专利超过1500项，为技术卡位储备了充足动能。这种持续的技术投入，正在转化为市场竞争力——在AI硬件领域，公司已为meta等全球头部品牌供应AI眼镜结构件，并在AI PC、智能手表等非金属结构件领域取得突破。
新能源业务板块延续高增长态势，2025年上半年贡献收入29.39亿元，利润4.23亿元，占比分别达到34.01%和26.13%。动力电池结构件、高压电连接及氢燃料电池双极板等产品线，已服务宁德时代等国内电池巨头及部分海外新能源车企。四川宜宾、江苏常州等生产基地的产能逐步释放，为业务扩张提供支撑。
人形机器人业务呈现爆发式增长潜力。2024年全年相关收入1011万元，2025年上半年突破3500万元，截至8月底累计交付价值超8000万元，不到一年时间增长超8倍。目前供应产品料号超过400个，主要集中在灵巧手精密传动件，并正向大尺寸传动件拓展。深圳机器人智能制造产业园预计年底投产，将进一步提升产能配套能力。
财务结构方面，公司面临短期压力。前三季度经营活动现金流量净额4.44亿元，同比下降40.97%；投资活动现金流量净额-17.02亿元，同比下滑40.62%；筹资活动现金流量净额12.11亿元，同比激增210.63%。购建固定资产、无形资产支付现金16.1亿元，同比增长35.45%；在建工程20.75亿元，同比增长61.82%。这些数据表明，公司正通过大规模资本支出推动产能扩张。
存货和应收账款的快速增长引发市场关注。三季度末存货39.94亿元，同比增长16.11%；应收账款38.12亿元，同比增长30.87%，均超过当期营收增速。但信用减值损失同比下降260.89%，存货周转率微增0.35%，显示资产质量并未恶化。结合购买商品支付现金大幅增加的情况，这种增长更可能是为产能释放做的必要准备。
客户结构优化取得显著成效。2024年年报显示，前五大客户收入占比74.92%，第一大客户占比26.52%，该比例自2021年以来持续下降。公司已构建覆盖苹果、三星、华为、meta等全球头部品牌的多元客户矩阵，通过深度参与高端创新项目降低对单一客户的依赖。这种战略调整使公司在消费电子行业进入结构性增长阶段时占据有利位置。
在AI算力领域，公司通过收购深圳威线科电子51%股权，丰富了高速铜连接模组产品线，为海外连接器头部客户及AI服务器提供配套。这种横向拓展使公司从传统手机电脑市场，延伸至代表未来计算方向的AI硬件新蓝海，在存量竞争中保持领先优势。
债务水平上升值得关注。三季度末有息资产负债率达33.14%，资产负债率升至61.30%，流动比率降至1，接近警戒线。这种财务压力主要源于战略转型期的资本支出需求，若业务扩张不及预期，偿债风险将显著增加。公司尚未就现金流和偿债能力等问题作出公开回应。
