曾经以家电零售称雄市场的苏宁易购，如今正通过一系列“瘦身”举措化解债务危机，同时将战略重心重新聚焦线下大店模式，试图在激烈的市场竞争中寻找新的生存空间。这家传统零售巨头近年来因多元化扩张陷入流动性困境，如今正通过剥离非核心资产、化解债务负担，试图回归主营业务。
近期，苏宁易购连续发布多则公告，宣布以象征性价格转让旗下多家子公司股权。12月10日晚间，公司披露其全资子公司家乐福中国以1元对价，向上海启纾家福企业服务合伙企业出售8家子公司股权。这些被出售的公司普遍存在严重债务问题，除南京时光煮酒酒业外，其余7家股权评估值均为负值。通过此类交易，苏宁预计可增加归母净利润约9.92亿元。
这并非苏宁首次采用“1元甩卖”方式处置资产。今年6月和9月，公司已分别以相同方式出售16家子公司股权，累计剥离24家非核心企业。这些交易对象均为已停止经营的家乐福系资产，通过资产剥离预计可为上市公司增加超19亿元利润。与此同时，苏宁还通过债务和解方式减轻负担：6月获得上海海绥文管理服务公司5亿元债务减免，10月与江苏佰利美臣资产管理公司达成2.8亿元债务和解，两次操作预计增加利润近7亿元。
财报数据显示，苏宁易购的债务压力仍未完全缓解。截至2025年9月30日，公司流动负债达846.27亿元，而流动资产仅483.28亿元。尽管通过资产处置和债务重组获得一定喘息空间，但如何平衡化债与业务发展仍是重大挑战。公司前三季度投资收益同比增长58.22%，主要得益于债务化解带来的重组收益，但扣非归母净利润仍亏损19.75亿元。
苏宁的困境源于其早年激进的扩张战略。自2012年起，公司通过并购加速多元化布局：6600万美元收购母婴平台“红孩子”、2.5亿美元入股PPTV、19.3亿元投资努比亚手机、2.74亿欧元收购国际米兰俱乐部、42.5亿元收购天天快递……这些投资未能产生预期回报，反而成为沉重负担。国际米兰因苏宁无力偿还3.95亿欧元债务于2024年易主，天天快递以1000万元低价出售，对万达商管的95亿元战略投资也陷入追债纠纷。
在上市公司体系之外，苏宁系企业的重组进程更为艰难。据媒体报道，38家苏宁系公司正在推进破产重整，涉及债务超2300亿元，资产清算价值仅410亿元。重组草案显示，外部股东权益将全部清零，创始人张近东及其配偶承诺将个人资产注入信托计划，以换取债权人暂停追索个人担保责任。这一举措被解读为张近东押上全部身家为苏宁争取生机，但重组结果尚未明朗。
在战略调整中，家电零售主业成为苏宁的救命稻草。2023年4月，张近东“嫡系”任峻接任公司董事长兼总裁，标志着创始人团队重新掌舵。回归后的张近东明确提出“甩掉重负，回归主业”的方针，要求深耕零售专业能力，聚焦线下市场。公司宣布打造三个能力中台和两个运营平台，通过组织变革减少管理层级，强调“战斗的苏宁不允许躺平”。
线下大店战略成为苏宁转型的核心抓手。2025年以来，公司加速推进“Suning Max”超级体验店和“Suning Pro”超级旗舰店布局，重点拓展中高端家电市场。这些大店面积普遍超过2万平方米，以独立物业为主，提供全屋家电解决方案。三季报显示，尽管家电3C专业店数量从983家减少至890家，但店面面积反而增加22万平方米，显示公司正通过关闭低效小店、集中资源打造旗舰门店。
数据表明，大店战略已初见成效。今年前三季度，苏宁门店销售收入同比增长3.5%，可比门店收入增长5.4%。公司在一二级市场新开、重装69家大店，试图通过体验式消费和场景化营销吸引中高端客户。北京大区总经理章艳光表示，苏宁的机会仍在线下，需通过“有质量的门店”实现突围；上海地区总经理何晓伟则将大店战略视为“放手一搏”，期望通过创新突破市场壁垒。
然而，苏宁的转型之路充满挑战。京东、阿里巴巴等电商巨头正加速线下布局：截至2025年3月，天猫优品门店数量达1.4万家；京东MALL截至9月已开设26家门店，仅9月就有4家新店落地。速途研究院院长丁道师分析认为，苏宁回归主业的战略方向正确，但其核心问题在于财务运营而非商业模式，当前最紧迫的任务是活下去，重回巅峰的难度极大。在激烈的市场竞争中，这家曾经的零售巨头能否通过大店战略突围，仍有待观察。
