近期，货币基金市场正经历显著变化，收益率持续走低成为普遍现象。据Wind数据统计，截至12月中旬，全市场已有超过120只货币基金的七日年化收益率跌破1%，其中部分产品收益率甚至低于0.5%。作为行业标杆的天弘余额宝，其最新收益率已降至1.02%，并在12月初一度逼近1%关口。与此同时，建信嘉薪宝A、华夏财富宝A等规模靠前的产品收益率也维持在1.1%左右，显示行业整体面临收益压力。
市场分析指出，货币基金收益率下行主要受两大因素影响。一方面，无风险利率中枢持续下移，导致银行存款、债券回购等底层资产收益同步下滑；另一方面，市场流动性充裕引发资产荒，资金利率低于产品收益时，基金管理人被迫采取降杠杆、缩短久期等策略，进一步压缩收益空间。某大型公募基金研究员表示，当前货币市场利率波动性加大，叠加债券市场调整传导至同业存单市场，整体收益水平呈现趋势性下降。
在收益普遍走低的背景下，仍有少数产品通过积极策略维持相对优势。数据显示，中银如意宝A、嘉合货币A等产品的七日年化收益率仍保持在2%附近。以中银如意宝A为例，其基金经理在三季报中透露，组合采用中性久期配合灵活杠杆策略，在三季度短端资产收益率震荡上行的环境中，通过优化配置结构提升收益，同时严格控制回撤风险。这种操作模式为产品在低利率环境中争取到额外收益空间。
收益下滑直接触发基金合同条款，导致管理费率调整潮涌现。据不完全统计，12月以来已有超30只货币基金因收益率跌破2倍活期存款利率而下调管理费。例如，光大保德信阳光现金宝货币基金在12月19日触发费率调整条款，管理费率从0.9%降至0.25%，次日随收益回升恢复原费率。招商资管智远天添利货币基金则将管理费率下调至0.3%，直至收益水平符合合同要求。这种动态调整机制旨在保护投资者利益，避免因收益倒挂引发大规模赎回。
与收益下行形成反差的是，货币基金规模不降反增。基金业协会数据显示，截至10月底，货币基金总份额达15.05万亿份，较上月增长逾3800万份。市场人士分析，在存款利率下行、权益市场波动的环境下，货币基金凭借流动性优势仍受投资者青睐。某银行理财经理表示："虽然收益持续走低，但相比活期存款和短期理财，货币基金的收益优势和申赎便利性仍具有吸引力。"
为应对流动性管理挑战，多家基金公司近期对货币基金实施限购措施。12月下旬，上银基金旗下两只产品将大额申购限额分别下调至10万元和5万元，富安达现金通货币则直接暂停代销机构申购业务，仅保留直销和部分银行、第三方渠道正常交易。天治天得利货币基金也采取类似措施，暂停代销渠道申购业务但维持直销渠道正常运作。业内人士透露，此次限购潮与监管部门规范货币基金宣传的通报有关，旨在遏制资金"T+1"确认、T+2到账的时间差套利行为，保护原有持有人利益。
监管新规要求场外货币基金在份额确定日10点前发送确认数据，销售机构需在当日16点前完成资金划转，并严禁使用"实时到账"等宣传用语。某基金公司合规总监解释："过去部分资金利用时间差在代销账户享受双重收益，既摊薄了原持有人利益，又增加了管理人流动性管理难度。此次限购主要针对代销渠道，正是为了规范这类行为。"数据显示，实施限购的产品申购量普遍下降30%-50%，有效缓解了基金管理人的流动性压力。
