深交所近日正式受理了光库科技（300620.SZ）一项重大资产重组申请，该公司计划通过发行股份及支付现金的方式，收购苏州安捷讯光电科技股份有限公司99.97%的股权，并募集配套资金。这场涉及16.4亿元的并购案，标志着光库科技在光通信产业链整合上迈出关键一步，旨在应对AI算力爆发带来的市场变革。
作为薄膜铌酸锂调制器领域的龙头企业，光库科技长期专注于光通信“有源”核心器件的研发与生产。然而，随着800G及1.6T高速光模块需求的激增，数据中心内部复杂的布线与连接需求对单一产品线构成挑战。此次并购安捷讯，被视为光库科技从核心零部件供应商向综合解决方案提供商转型的重要战略举措。
安捷讯深耕光无源器件领域多年，其核心产品包括光纤连接器、分路器、波分复用器等关键组件，尤其在光纤阵列单元（FAU）和多芯光纤连接器（MPO）等高密度、高性能连接器件方面具备技术优势。这些产品为100G/400G/800G/1.6T高速光模块提供无功耗架构支撑，是保障光信号低损耗传输的核心部件。安捷讯已建成苏州、鹤壁、泰国三大生产基地，具备年产超2000万件光通信设备的能力，并与中际旭创、烽火科技等头部客户建立长期合作，产品最终应用于英伟达、谷歌等全球数据中心。
从产业协同角度看，光库科技的有源芯片与安捷讯的无源连接件构成高速光模块的两大核心组件。通过整合，光库科技可向客户提供“芯片+连接组件”的一站式方案，提升单个模块产值贡献的同时增强客户黏性。技术层面，安捷讯在高精度FAU封装领域的积累，将助力光库科技解决1.6T时代超高速信号物理连接端的损耗难题，巩固其在800G/1.6T升级周期中的技术优势。
这场并购的支付方案设计颇具巧思。光库科技采用“股份+可转债+现金”的复合支付方式，拟募资总额约19.48亿元，其中16.4亿元用于收购股权，剩余资金补充流动性和偿还债务。该方案既缓解了公司因产能扩张导致的现金流压力，又避免了股份稀释引发的市场波动。财务数据显示，光库科技资产负债率已从2023年的15%攀升至2025年三季度的41.03%，货币资金仅8.76亿元，复合支付方案成为平衡财务风险的必然选择。
并购成效的关键在于安捷讯的业绩兑现能力。根据承诺，安捷讯需在2025至2027年实现累计扣非净利润不低于4.95亿元，年均约1.65亿元。其2025年上半年已实现净利润8299.55万元，若维持当前增速，完成目标可期。但风险同样存在：光通信行业技术迭代迅速，安捷讯客户集中度较高，若产品性能被新进入者超越或行业产能过剩，均可能导致利润下滑。2025年上半年安捷讯应收账款占收入比重达68.9%，研发费用占比仅3.7%，收入质量与研发投入水平引发市场关注。
资产评估显示，安捷讯母公司所有者权益账面值约2.26亿元，评估值约16.5亿元，增值率达630%。高额溢价意味着若业绩不及预期，光库科技可能面临商誉减值损失。同时，可转债的兑付压力也不容忽视——若未来股价表现不佳，债券持人可能选择现金偿付，进一步加剧公司资金压力。
除光模块市场外，这场并购还暗含对全光交换机（OCS）市场的布局。随着大模型训练对网络时延要求提升，谷歌等企业正采用OCS架构替代传统电交换设备。光库科技2025年6月通过并购武汉捷普切入OCS领域，而高端OCS设备需集成大量高规格连接器，安捷讯的精密光学连接技术可直接优化光库科技OCS内部光开关的对准与封装工艺，降低供应链成本并保障交付能力。若能打通“核心开关引擎+精密互联底座”的闭环，光库科技将构建从芯片到整机的全栈能力，推动毛利率提升与战略转型。
