上海证券交易所近日正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为商业火箭企业登陆科创板设立了明确的细分审核标准。这一新规自发布之日起开始施行，标志着监管层对商业航天领域的上市审核进入更加精细化的阶段。
新规的核心在于将“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”作为企业上市的核心门槛，并对“载荷”的内涵进行了严格界定。根据指引，企业发射的载荷必须具备实际功能，而非仅用于验证运载能力的模拟配重。这一调整旨在区分单纯的工程技术验证与具有可持续盈利能力的商业交付能力，确保上市企业具备真正的市场竞争力。
业内分析指出，此前部分企业通过搭载模拟配重的飞行试验验证基础入轨能力，但此类试验无法全面检验星箭接口、分离释放及在轨运行等商业任务中的关键环节。新规实施后，企业需证明其技术能够支持真实商业订单的执行，例如“一箭多星”等高价值任务，从而确保其具备完整的商业闭环能力。
以近期完成首飞的蓝箭航天朱雀三号为例，该火箭虽成功验证了轨道级飞行能力并积累了复用技术数据，但因其首飞任务主要搭载质量模拟配重，未进行商业载荷分离试验，仍存在“验证缺口”。根据新规要求，企业需在后续任务中进一步证明其技术能够满足真实商业场景的需求，方可达到科创板对“商业交付能力”的认定标准。
此次新规的出台，反映了资本市场对商业航天企业评价体系的转变——从侧重技术突破转向关注可靠交付。指引明确要求企业证明技术自主性及在产业链中的地位，推动商业火箭公司跨越从技术示范到规模化商用的关键阶段。只有具备将商业卫星准确送入轨道并产生经济效益能力的企业，才能通过科创板的严格审核。
