近日，珠宝行业巨头周大福因一款黄金吊坠陷入舆论漩涡。这款名为“牛马”的方圆牌黄金吊坠，一面刻有“牛马”二字，另一面则印有拼音“jia”，售价3044.7元起。产品推出后，迅速引发网友热议，相关话题一度登上微博热搜榜首。
争议的核心在于“牛马”一词的解读。部分网友认为，该词常被职场人用于自嘲，品牌将其用于营销有“消费职场苦难”之嫌，甚至质疑其“阴阳打工人”。也有网友持不同观点，认为这仅是品牌的一种幽默表达，不必过度解读。面对质疑，周大福客服回应称，该产品寓意“不怕困难、好运加倍”，并强调“牛马”二字为繁体字。但这一解释并未完全平息争议。
从销售数据来看，这款吊坠在线上渠道表现活跃。天猫平台显示，该产品页面虽标注“先加购回货短信通知”，但已有超1000人加购，累计售出近40件。据媒体报道，周大福官方客服透露，该款吊坠目前仅在线上销售，近期销量较好。若顾客对款式有异议，公司会记录反馈并持续优化设计。
值得注意的是，这款吊坠属于周大福的生肖系列产品，专为马年设计，隶属于其传承系列。该系列自2017年推出以来，凭借中国传统文化元素和精湛工艺，成为品牌最畅销的系列之一。2025财年财报显示，传承系列占内地整体黄金首饰及产品零售值的约39%；而2026财年上半年，这一比例降至约37%。
在业绩层面，周大福2026财年上半年（截至9月30日）呈现回暖态势。报告期内，公司实现营收389.86亿港元，同比下降1.07%，降幅较上一财年同期的20.43%明显收窄；期内溢利25.64亿港元，同比增长0.02%，扭转了上一财年同期下滑44.46%的局面。不过，公司毛利率同比下降0.9个百分点至30.5%，主要因金价升幅较少导致零售产品毛利率下跌，部分抵消了定价首饰占比提升带来的收益。
门店调整方面，周大福在2026财年上半年净减少611个内地零售点，截至9月末共运营5663个零售点。公司表示，关闭表现欠佳的门店并选择性开设高生产力新店，有效提升了整体门店效率。董事总经理黄绍基此前曾提到，集团已从高速增长转向优化门店结构，注重提升同店销售。
黄金价格波动对行业的影响同样显著。2025年，黄金价格从年初约2万元/盎司飙升至超3万元/盎司。周大福在财报中指出，金价上涨及高毛利定价首饰的贡献，帮助公司维持了超30%的高毛利率。但短期来看，金价急涨可能抑制消费需求，而急跌或缓跌则会影响经销商拿货和开店意愿。为应对风险，公司通过黄金借贷对冲价格波动，并多次调整产品价格。今年以来，周大福已三次上调一口价黄金饰品价格，部分产品涨幅达4%-16%，足金饰品克价突破1400元。
在品牌转型方面，周大福于2025财年启动了为期五年的战略计划，聚焦品牌升级、产品优化、数字化加速、运营效率提升及人才培养五大方向。今年，公司引入两位前星巴克高管——叶家盈担任首席财务官，王静瑛出任独立非执行董事。业内人士分析，星巴克在会员体系和营销领域的经验，可能帮助周大福优化线上线下策略，更精准地触达年轻消费者，推动珠宝从“保值品”向“情感载体”转型。
资本市场表现上，周大福股价在10月曾飙升至16港元/股以上，但截至12月29日收盘已回落至12.61港元/股，总市值1244亿港元。尽管面临争议与挑战，这家拥有近百年历史的珠宝品牌仍在通过战略调整寻求新的增长动力。
