近年来，曾被视为小众险种的董事责任保险（董责险），正以惊人的速度渗透至A股市场，成为上市公司风险管理体系中备受关注的一环。最新行业研究报告显示，截至2025年末，已有1753家A股公司公告披露购买董责险计划，较上一年度增加16%，整体市场渗透率跃升至32%，较上年提升4个百分点。这一数据与2019年不足10%的渗透率形成鲜明对比，标志着该险种进入快速发展期。
尽管投保需求持续升温，但市场费率却呈现反向走势。报告指出，2025年董责险简单平均费率已跌破千分之五，实际成交费率可能更低。这种"量增价跌"的现象打破了"需求旺盛必然推高价格"的市场预期。业内分析认为，承保主体快速扩容导致市场竞争加剧，而理赔数据的滞后性与信息不透明性进一步加剧了非理性定价行为。新入场保险公司因缺乏历史数据支撑，往往采取激进定价策略，成为费率下行的重要推手。
在运作机制方面，董责险采用"索赔提出制"的触发模式。当上市公司或董监高在保险期间内首次遭遇行政监管措施（如立案调查）、投资者诉讼或仲裁等情形时，即启动理赔程序。理赔过程通常分为两个阶段：先赔付监管调查产生的法律费用，后续若发生投资者民事索赔，再对符合保单责任范围的金额进行赔付。整个流程从立案到最终赔付往往耗时两至三年，部分复杂案件可能延长至五年。
信息不对称问题正成为制约市场健康发展的核心障碍。当前投保信息分散于各公司公告，理赔数据则深藏于保险公司内部，导致保险公司难以精准评估风险，投资者也无法判断上市公司的真实风险缓释能力。这种信息壁垒不仅扭曲了市场定价机制，更影响了投资者决策的科学性。以康美药业、泽达易盛等典型案件为转折点，监管部门对信息披露违规的处罚力度持续加强，投资者索赔案件数量显著上升，进一步凸显了完善信息披露制度的紧迫性。
针对行业痛点，多位专家提出系统性解决方案。建议将董责险投保情况纳入上市公司强制披露范畴，要求在定期报告中详细披露保额、保费、保障范围、责任边界及理赔记录等核心信息。同时要求承保机构在偿付能力报告中公开相关数据，形成双向信息披露机制。这既能帮助投资者评估上市公司治理水平，也可通过保险公司的核保标准反向透视企业风险状况。
在制度优化层面，有专家建议借鉴港股经验，简化投保决策流程。具体措施包括明确董责险投保仅需董事会决议通过，无需股东会批准；对未投保公司强制披露原因说明。这些调整旨在降低企业投保成本，提升市场普及率。当前供需双方仍面临认知不足、成本敏感等挑战，需通过强化风险教育推动市场成熟。专家指出，建立强制信息披露制度至关重要，保费水平与理赔记录可作为评估上市公司治理质量的重要参考指标，促使企业主动提升风险管理能力。
