深圳一个存储芯片交易群里，近400名成员仍在频繁刷新求料信息。尽管元旦假期刚过，但市场热度丝毫未减。“现在价格还在涨，至少还得半年。”从业五年的分销商李威坦言，从业以来从未见过如此割裂的市场——一边是价格攀升带来的乐观情绪，另一边则是中小厂商因缺货和成本压力陷入的恐慌。
这种矛盾在产业链各环节体现得尤为明显。部分分销商通过精准踩中周期节点，提前囤货赚得盆满钵满，甚至有贸易商靠倒卖热门料号数月获利百万。但下游的中小终端厂商却面临艰难抉择：接受高价意味着压缩利润，拒绝接单则可能丢失市场份额。有厂商因无法承受成本压力，不得不提前放假停产。这种分化现象，折射出存储行业正经历的深刻变革。
推动本轮行情的核心动力，是AI技术引发的结构性需求转变。与传统周期依赖消费电子或PC市场不同，本轮增长主要由云厂商资本开支驱动。据预测，2025年全球八大云服务提供商的资本支出将同比增长约65%，其中AI服务器成为投资重点。以英伟达B200显卡为例，其搭载的HBM3E显存成本占比近半，单台8卡服务器存储系统价值高达数万美元。这种技术迭代带来的需求升级，正在重塑整个产业格局。
存储巨头们的战略调整印证了这种转变。美光宣布退出消费级业务，聚焦数据中心等高利润领域；SK海力士推出定制化HBM战略，将AI相关产品作为核心发展方向。这种转变背后是残酷的市场现实：2023年行业集体亏损达50亿美元，创15年新低。经历过寒冬的厂商们，如今更倾向于押注确定性更强的AI赛道。
市场分化在产品层面表现尤为突出。HBM市场呈现爆发式增长，预计2024-2026年复合增长率将达59.7%。传统DRAM领域，DDR5因AI服务器需求成为拉动营收的关键增量。相比之下，NAND闪存市场恢复速度较慢，消费级产品甚至陷入价格战。这种差异源于市场结构的不同——DRAM市场高度集中，三大原厂占据超九成份额，而NAND市场前五家厂商份额相对分散，供应弹性更大。
产业链上游的产能调整进一步加剧了这种分化。尽管主要厂商近期纷纷宣布扩产计划，但新建晶圆厂从开工到投产至少需要18个月，短期内难以缓解供应紧张。这种供需失衡在贸易环节引发连锁反应：交易链条延长导致信息失真，假冒产品风险上升，个别渠道商甚至通过控制出货量人为推高价格。不过随着年末资金回笼需求增加，市场炒作行为已有所收敛。
在这场变革中，国产厂商看到了突围机会。长鑫科技DDR5产品已进入联想、小米等供应链，并与互联网巨头开展服务器存储验证；长江存储232层3D NAND芯片实现量产，首条全国产化产线投入运营。江波龙则计划募集37亿元，加码高端存储器研发和封测建设。但国产替代仍面临挑战，有代理商坦言：“客户对国产芯片仍持观望态度，品牌认知和技术成熟度需要时间积累。”
行业格局的重构正在悄然进行。华为云CEO周跃峰用“前有狼后有虎”形容当前竞争态势：国际巨头构建的技术壁垒与国内厂商间的价格战形成双重压力。这种背景下，存储厂商不仅需要保持逆周期投资的基本功，更要具备嵌入AI计算体系的新能力。从芯片设计到封装测试，整个产业链都在经历技术范式的转变。
深圳的交易群里，关于价格走势的讨论仍在继续。有人追问“还能涨多久”，有人默默清点库存，也有人开始研究国产芯片参数。这个充满不确定性的市场里，每个参与者都在寻找自己的生存之道。正如某分销商所说：“现在每天睁眼第一件事就是看行情，这种日子不知道还要持续多久。”但可以确定的是，存储行业的这场变革，远未到尘埃落定的时候。
