蓝箭航天近日正式向科创板递交IPO申请并获受理，其招股书披露了多项关键进展：公司已与中国星网、垣信卫星两大国家级卫星互联网运营商签订正式发射服务合同，其中朱雀三号可重复使用液氧甲烷运载火箭成功入选中国星网核心供应商名单，并中标垣信卫星"2025年一箭18星发射服务采购项目"。这标志着蓝箭航天成为国内首个同时服务两大万亿级星座计划的商业航天企业。
作为中国商业航天领域的领军企业，蓝箭航天自2015年成立以来，始终聚焦液氧甲烷动力系统研发。其核心产品"朱雀"系列火箭采用自主研制的"天鹊"系列发动机，目前已形成朱雀二号中型火箭与朱雀三号可重复使用火箭的产品矩阵。特别值得关注的是，朱雀三号通过创新技术路径，在可回收火箭领域实现关键突破，被行业专家评价为"全球可回收赛道的重要新势力"。
根据规划，中国星网"GW星座"将部署约12,992颗低轨卫星，计划在2035年前完成全部发射任务，目前已通过17次发射将136颗卫星送入轨道；垣信卫星"千帆星座"则规划发射1.5万颗卫星，已完成6次发射组网108颗卫星。蓝箭航天将通过批量化、高频次的发射服务，为这两个国家级项目提供关键运载支持，助力我国构建全球领先的卫星互联网基础设施。
财务数据显示，蓝箭航天在2022-2024年间累计完成4次液体火箭发射任务，其中朱雀二号系列火箭分别执行1架、2架、1架发射。2025年上半年，公司营收高度集中于单一客户，该客户贡献3,569万元收入，占当期总营收的98%。截至2025年6月30日，公司合并报表未分配利润为-48.4亿元，反映出商业航天行业前期高投入、长周期的典型特征。
此次IPO拟募集资金75亿元，将重点投向可重复使用火箭产能提升和技术研发项目。招股书显示，公司已建立完整的液氧甲烷火箭技术体系，掌握垂直回收、重复使用等关键技术，其朱雀三号火箭采用的创新设计，在降低发射成本方面展现出显著优势，有望打破国外技术垄断。
行业分析指出，中国商业航天正进入快速发展期，但可持续发展仍需突破资本瓶颈。专家建议企业采取"分阶段兑现价值"策略：技术层面优先攻克可回收火箭等已被验证的降本路径，商业层面聚焦低轨星座等明确市场需求，通过阶段性里程碑缓解市场焦虑。蓝箭航天的上市进程，将为行业提供资本运作与商业闭环的双重示范。
当前，国内多家商业航天企业均在推进上市计划，反映出行业对资本市场的迫切需求。与依赖风险投资的传统模式不同，蓝箭航天通过绑定国家级项目，在技术验证与商业落地间找到平衡点。其朱雀三号火箭的研发进展，不仅代表中国在可重复使用航天器领域的技术突破，更预示着全球商业航天格局将迎来新的竞争者。
